2024年5月17日，不锈钢主力合约2409收盘价涨至14370元/吨，较前一交易日下跌260元/吨，涨幅1.84%。
一、原料端镍价格坚挺，对不锈钢有所支撑
自四月以来，镍铁收储传言、地缘冲突升级以及英美对俄罗斯金属的新一轮制裁等宏观因素持续支撑镍价，部分宏观利多因素至今仍悬而未决，仍一定程度支撑着镍价高位运行。此外受印尼镍矿RKAB审批迟缓影响，镍中间品供应收紧。虽然目前印尼镍中间品开始放量，但五月镍中间品出现延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍及镍中间品价格走势坚挺，短期电积镍成本支撑仍在。叠加镍矿、镍铁等产品走势均坚挺，镍产业链乐观情绪亦支撑镍价。加之近期新喀里多尼亚突发镍供应或受阻利多消息，市场情绪升温推动镍价快速上涨。
二、排产社库皆有增加，供需仍在动态调整
据Mysteel统计，2024年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量322.11万吨，月环比增加6.41万吨，月环比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排产334.03万吨，月环比增加3.7%，同比增加6.91%。
而本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.98万吨，周环比上升0.17%。其中冷轧不锈钢库存总量69.09万吨，周环比下降2.38%，热轧不锈钢库存总量41.89万吨，周环比上升4.69%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会中库存呈现小幅增量。
近期300系不锈钢现货市场涨跌互现，宏旺开始执行新的厚度加价表，华南钢厂两次限价调整，需求不足氛围冷清，且存在低价跑货现象，成交存在让利空间。但受沪镍夜盘飘红影响，不锈钢期货盘面探涨，市场信心有所提振。
三、美对华加征关税，不锈钢影响有限
本次美国加征关税措施涉及约180亿美元中国产品，相较此前所涉范围缩小。海关数据显示，2017年中国大陆出口美国的不锈钢制品的量在9900吨/月左右，2018年约1万吨/月，2019年约1.1万吨/月，2020年约1.4万吨/月，2021年约1.8万吨/月，2022年以来约1.5万吨/月。虽然目前美国并未公布涉及产品税则号，但对于不锈钢而言，对中国绝大部分产品进口附加税率此前已在7.5%，法兰、弯管、套管等管附件、洗涤槽及脸盆、机器用环形带、其他机织布的进口附加税率此前已是25%，且部分产品还有高额的反倾销税，国内出口美国的不锈钢量相对有限，影响较小。 详见：《Mysteel解读：美国加征关税对国内不锈钢材及制品影响分析》
总结：原料端价格坚挺对不锈钢形成一定成本支撑，美本次加征关税对不锈钢影响也较为有限。但前期利润修复5月排产有所增量，而短期现货市场氛围冷清，库存有所垒积。短期看来市场情绪对不锈钢价格影响较大，基本面无太大矛盾，后市需关注原料端走势及现货市场成交情况。长期来看，不锈钢基本面仍待改善，随着钢厂排产回升，不排除后期会存在垒库现象，未来还需关注钢厂排产及下游消费变化。
