前言：9月将至，当前不锈钢市场在原材料成本支撑减弱和国内需求修复缓慢的背景下，供需矛盾和库存压力仍然制约着价格的上行空间。展望未来，市场预期宏观情绪回暖及政策利好，不锈钢或借“传统旺季”需求回升，改善供需格局，加速库存去化，推动不锈钢价格小幅反弹。
一、原料镍铁受压价，铬铁钢招下跌，成本支撑减弱
目前印尼镍矿资源供应仍然偏紧，整体矿端报价维持坚挺。但国内需求偏弱对镍价形成压力，钢厂在控制成本及库存压力下，对原料镍铁压价心态不减，议价空间有所松动，镍铁最新成交价已降至1000元/镍点以下。据Mysteel调研，8月19日，华南某钢厂高镍铁采购价995-1000元/镍(到厂含税)，成交上万吨，交期9月中下旬。
铬铁9月钢招环比下跌，铬铁行情预计偏谨慎运行。
青山集团2024年9月高碳铬铁长协50基含税到厂采购价8695元，环比8月价格下调200元/50基，天津港收货价格减150元/50基吨，交货期限2024年10月10日前。
二、供应仍处高位，而国内需求侧修复缓慢
供应方面，8月钢厂排产预计增加，叠加永旺正式复产或给市场再度施压。据Mysteel统计，8月国内43家不锈钢厂排产338.67万吨，月环比增加2.37%即增约7.84万吨，其中300系粗钢产量增幅明显，预计环比增超11万吨。
需求方面，不锈钢国内需求修复缓慢，7月表现消费量增幅相对缓慢。据Mysteel统计，7月表现消费量在279万吨，环比及同比增幅分为为1.8%、1.7%。
海外需求也呈现下跌趋势，自今年6月来，不锈钢进出口量均环比减少。据中国海关数据统计：2024年6月国内不锈钢进口量约13.13万吨，环比减少4.31万吨，减幅24.7%，国内不锈钢出口量约45.28万吨，环比减少0.49万吨，减幅1.1%；2024年7月国内不锈钢进口量约11.97万吨，环比减少1.16万吨，减幅8.8%，国内不锈钢出口量约41.05万吨，环比减少4.23万吨，减幅9.3%。
而内生性的经济动能仍弱，需求不足对生产的影响继续体现。
以不锈钢主要下游，建筑家电行业为例：房地产分项来看，据国家统计局数据显示，1-7月新开工/施工/竣工同比分别为-23%/-13%/-22%，与上个月基本持平。终端三大白电行业来看，据产业在线最新发布数据显示，8月-10月三大白电排产较去年同期生产实绩有所下滑，反馈出终端需求表现疲弱，且报告指出，目前三大电白行业整体库存仍处于较高位，内销主要消化前期库存。
三、库存去化缓慢，较高压力水平对价格造成压制
近期现货市场价格弱稳运行，终端采买操作谨慎，出货压力下价格上涨乏力。期货盘面虽有拉涨态势，商家出货意愿提振，但受制于供应压力水平，供需博弈中需求疲软，故现货价格变动幅度不大。
四、总结
当前宏观情绪回暖，市场对9月美联储降息预期升温，叠加外围地缘政治影响，大宗商品整体抬升，不锈钢期货盘面跟随上涨。从基本面看，镍铬成交受压价，不锈钢成本支撑有所减弱。且8月钢厂排产预期增加，永旺复产或给市场施压，不锈钢仍处供应高位，目前下游需求量级未显著提升，询单多成交少。
展望后市，美联储或将在9月正式降息，届时不锈钢或受宏观情绪影响盘面上涨，考虑到国内利好基建地产的政策释放，且临近下游刚需补库周期，“传统旺季”或将引起需求的回暖，供需格局或将好转并加速库存去化。
