6月13日，不锈钢期货跌破14000关口，随后维持震荡偏弱运行，截止6月14日收盘，不锈钢主力合约下跌0.57%至13930元/吨，不锈钢下行通道开启了吗？
一、镍铁价格松动，不锈钢成本支撑减弱
镍矿方面，近期印尼镍矿配额审批进度超预期，截止目前印尼政府已经批准印尼镍矿三年期RKAB平均每年2.4亿吨镍矿配额。据Mysteel调研了解，24年年内印尼镍矿需求接近2.5亿吨，按该情况判断平均年度审批量以接近2024年度总需求量。市场对镍矿供应紧张的担忧大幅缓解，若后续RKAB量级增多，镍矿价格或会下降。
镍铁方面，近期宏观情绪有所降温，叠加钢厂对镍铁采购维持压价心态，据市场了解，6月12日华南某大型不锈钢厂高镍铁采购成交价980-985元/镍（到厂含税），成交量2万吨，较5月30日采购价下调15元/镍，印尼工厂和贸易商均有供货。
根据Mysteel即期成本&利润模型，受高镍铁、电解镍、废不锈钢价格下调，不锈钢各工艺冶炼成本下降，但由于现货价格跌幅大于成本，不锈钢炼钢部分工艺利润率小幅收窄。截止6月14日，废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13446元/吨，利润率3.75%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13910元/吨，利润率0.29%；自产高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13860元/吨，利润率0.65%。
二、全国库存三连增，考验市场消化能力
在最新一期（6月13日）的库存统计数据里，全国89仓库存总量周环比上升4.74%至115万吨，增量主要集中在200系和400系，300系库存呈小幅增加态势。主要因为本周市场到货增多，下游多维持少量刚需采购，资源消化速度较为缓慢，因此社会库存增量明显。
三、期货跌破14000，现货价格重心向下
端午节后不锈钢行情并未出现开门红，6月12日青山开盘下调100元，现货成交乏力，价格持续阴跌。以佛山304德龙为例，6月14日304冷轧四尺毛基13500元/吨，304热轧五尺毛边13350元/吨。
总的来说，沪镍跌破14万，钢厂压价采购镍铁，镍铁价格仍存下跌空间，不锈钢成本支撑或进一步减弱，叠加钢厂6月产量高位，下游需求跟进不足，社会库存及仓单库存持续增加。宏观方面，近期美国公布多项经济数据，市场对降息预期依旧摇摆不定，整体宏观情绪偏弱，预计下周不锈钢价格偏弱运行，后续需关注原料价格走势和社会库存变动情况。
