摘要：6月3日，一则有关印尼永旺停产的消息引发市场广泛关注，据消息称停产将长达2个月。该冷轧厂2022年投产，年产能70万吨，产品以300系冷轧为主，后续对不锈钢行情会有怎样的影响呢？
一、冷轧厂停产事件梳理
6月3日上午，一则不锈钢冷轧厂将停产2个月的消息在市场传开。据市场反馈，印尼永旺（冷轧厂）计划自6月开始停产2个月，具体复产时间待定；另外，印尼QS不锈钢炼钢6月排产预计40万左右。值得注意的是，冷轧厂停产2个月之久，但印尼炼钢6月排产量增加。那么这部分量是否会回流到国内，或占用国内产能呢？
据了解，印尼QS不锈钢产能450万吨/年左右，300系为主。目前产量维持在30-40万吨/月左右，主要供应给永旺以及瑞浦两家冷轧厂，部分量回流国内代加工，若永旺停产2个月，那么回流量或会增加。
二、2024年4月国内自印尼进口不锈钢量情况
据中国海关数据统计：2024年4月，国内自印尼进口不锈钢总量约16.6万吨，环比增加35.1%，同比增加79%。
其中，热轧量约1.9万吨（多为进、来料加工贸易），环比增加54.7%，同比增加85.2%；
冷轧量约11.18万吨（创近17个月新高），环比增加123.4%，同比增加36.2%；
板坯量（进料加工贸易）约1.22万吨，环比增加189.7%，同比增了33.8倍；
方坯及其他钢坯量约2.29万吨，环比减少59.4%，去年同期为0。
具体进出口数据解析详见《Mysteel解读：2024年4月中国不锈钢进出口数据简析》
三、不锈钢原料端有支撑，原料价格易涨难跌
镍铁方面：国内镍铁厂5月维持降负荷生产，市场可流通资源有限，叠加印尼镍矿配额批复量偏滞后，印尼镍矿供应出现阶段性紧缺，印尼甚至从菲律宾大幅进口镍矿，预计印尼6月镍矿价格将再度上涨，这将为镍铁价格提供底部支撑。6月4日，高镍铁国内到厂价暂稳至1000-1010元/镍，供方报价依旧维持在1000元/镍（到厂含税）以上。
铬铁方面：多家钢厂6月高碳铬铁钢招价平盘，近期铬矿及焦炭价格涨势不止，铬铁利润空间愈加遭到挤压。6月4日，内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价8800-9000元/50基吨，预计短期铬铁价格平稳运行。
根据Mysteel即期成本&利润模型，受高镍铁、电解锰价格小幅上涨，不锈钢炼钢部分工艺利润率依旧可观。废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本13802元/吨，利润率2.88%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本14047元/吨，利润率1.09%；自产高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13898元/吨，利润率2.17%。
四、钢厂到货增多，社会库存小幅增加
上周钢厂到货分货增多，社会库存整体呈上升态势，在最新一期（5月30日）的库存统计数据里，全国89仓库存总量周环比上升1.53%至108万吨，其中佛山市场300系库存增加超2万吨，部分仓库呈现垒库趋势。主要因为上周佛山市场300系钢厂到货分货增多，市场资源充裕，加之行情维持震荡，下游采买情绪一般，因此冷热轧资源均有不同程度的增多。
五、供应宽松，6月预排产量同比增加8.35%
据Mysteel统计，5月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量328.29万吨，月环比增加6.18万吨，增幅1.92%，同比增加5.04%。6月预排产量330.28万吨，月环比增加0.61%，同比增加8.35%，其中300系170.86万吨，月环比增加2.13%，同比增加6.26%。在产量维持高位的情况下，钢厂供应量依旧小幅爬升。
总结：不锈钢钢冷轧厂停产将长达2个月消息出来后，市场暂无太大反应。现阶段不锈钢原料端价格坚挺，现货端价格弱稳，钢厂生产利润处于成本边际。6月钢厂供应宽松，市场资源充裕，社会库存仍处于中等偏高水平，下游采买情绪一般，不锈钢上行动力不足，但有成本支撑，下行空间也有限。宏观方面，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期有所降温，不锈钢期货震荡偏弱运行，现货端价格整体持稳，并未受停产消息刺激而上涨。对于印尼永旺停产一事，后续需要关注印尼不锈钢回流情况。
