核心观点：4月下旬硅铁市场在国债宏观利好、现货资源紧张以及盘面拉涨的带动下，价格出现持续快速反弹，在此影响下硅铁厂家积极套保操作，订单数量增加的同时复产支撑增强，五一假期前后，以陕西、宁夏主产区为代表的企业迅猛复产，尽管如此5月硅铁市场供需紧张局面尚未得到缓解。
一、企业生产情况
4月硅铁市场受行情持续低迷影响，硅铁开工率来到今年较低水平，（4.11）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国28.83%，较上期降2.01%；日均产量12600吨，较上期降20吨。4月下旬在多方因素的影响下，硅铁盘面开启反弹，市场行情的准好给予厂家更多利润空间，（5.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.02%，较上期增1.71%；日均产量15023吨，较上期增610吨。
4月陕西无自备电厂企业基本全部检修，部分在产企业生产牌号也由72硅铁转产75硅铁，主要原因则是无自备电的情况下，陕西企业避峰生产电费在0.46-0.48元/千瓦时，不避峰生产电费可高达0.53元/千瓦时，厂家接连亏损下被迫检修。4月底市场行情迅速拉涨，叠加现货紧张，陕西硅铁企业集中复产。
4月宁夏大厂开启检修，主要原因则是行情低迷检修成本降低，个别企业受前期环保检查、市场价格持续下跌等影响已提前进入停产状态，相较于陕西的集中复产，宁夏复产节奏表现较为缓和，但五一假期市场增产最为明显，5月第二周日产增加420吨，前期停产企业开启复产，大厂产量也恢复到一定高度，5月第四周日产增加420吨，前期停产进行设备企业生产进入稳定状态。
4月青海企业由于多保持避峰生产，整体亏损情况低于其他产区，随着行情的好转部分企业率先开启复产获利，复产节凑相对较快，之后市场复产基本围绕在每周100吨/日增加。月底青海厂家安全事故影响有限，自身产量减少280-290元/吨，周边厂家未收明显影响。
二、主产区库存
4月初硅铁仓单数量低位，整体交割库库存约在6万吨左右，随着盘面的走高，企业复产节奏加快，厂家选择套保更具优势，交割库库存也持续增加，截止到5月下旬已接近9万吨，涨幅39.17%。与此同时厂家库存走势相反，厂库不断从4月初的7万吨下降至5月底的5万吨，降幅28.57%，同时市场现货紧张也成为了支撑价格走高的有利因素，目前多数硅铁企业仍维持排单生产状态。
三、主产区成本利润
4-5月硅铁原料兰炭价格经历4次上调，价格从730元/吨上涨到935元/吨，涨幅28.08%。兰炭上调价格给予硅铁一定涨价支撑，但从调涨情况来看，此轮兰炭涨价更多的依靠下游利润的修补。4月初主产区基本处于亏损状态，青海、内蒙古保持20-70元/吨不等的利润，宁夏亏损较低在30-40元/吨，甘肃、陕西亏损情况在250-280元/吨。4月中旬除甘肃地区仍处于亏损，其他产区均有盈利空间，4月底甘肃市场迎来今年首次盈利时段。
截止5月底，硅铁市场仍保持在全产区盈利状态，收到期货盘面高位及现货资源紧张影响，厂家，内蒙古、宁夏及青海利润水平在700元.吨以上，陕西利润水平在600元/吨，甘肃在420元/吨。
四、市场展望
供给：6月宁夏部分厂家受电路检修影响产量下降，日产约减少400-500吨，按照目前了解六天检修时长，产量预计减少2400-3000吨。与前期复产水平相比，此次减产数量水平一般，虽然检修时长有限，但对于硅铁现货供给紧张的局面将造成一定短期影响。同时各产区目前生产水平基本已达到相对饱负荷状态，产量大幅增加可能性较弱。
需求：6月处于传统钢材需求淡季，考虑到铁水产量见顶，钢厂对于合金的采购需求也将有所下降。5月北方钢招围绕在7300元/吨定价，南方钢招围绕在7300-7600元/度不等。据Mysteel调研了解，6月有15座高炉计划复产，涉及产能约5.86万吨/天；有8座高炉计划检修，涉及产能约3.59万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计6月日均铁水产量237.8万吨/天。
原料：兰炭中小料库存基本处于无库存货低库存状态，兰炭开工小幅增加，新疆部分企业检修，陕西部分企业复产，但整体来看供应 仍处于较低水平，后市主要关注硅铁及电石走势。本周（5.24）Mysteel调研统计全国135家兰炭企业，涉及产能1.18亿吨，平均产能利用率为37.98%环比增加0.29%，总库存为25.3万吨环比增加3.8万吨。
综合来看，硅铁市场目前基本面运行逻辑偏弱，市场更多受到宏观消息、突发事件及资金带动，面对供给日渐增加的情况，市场供给仍保持一定压力，6月单纯回到供需关系来看，下游需求将呈现一定压力，原料兰炭多呈现稳定运行，厂家在高额利润的情况下多保持较高开工，6月产量将继续稳中增加，同是需要关注6月中后旬，供需矛盾或较之前增加。因此短期来看需关注政策落地、钢招定价等多方因素，市场或将维持高位震荡运行。
