引言：5月29日国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，其中涉及到“合理控制半焦(兰炭)产业规模”以及“严禁对高耗能行业实施电价优惠等”对硅铁原料端诸多利多预期，同时市场多方消息集中发酵，市场暂停硅铁报价，主力合约盘中涨停，主力合约2409报7824元，涨幅8.01%。小编就当前市场情况做深入解读，以供市场参与者参考。
一、基本面情况
1、硅铁价格及产量
2024年开年以来，市场弱势下行，1-4月现货及钢招价格延续下跌，4月跌至年内低点，主流钢招定价6600元/吨，在此期间产量同步下行至低点，对比来看1-4月产量170.57万吨，均低于23年同期187.43万吨，4月日产低点跌至12600吨/天。随后市场回暖，硅铁期货盘面跟随硅锰期货上涨，工厂现货报价跟随上行，截至当前产量上涨至15020吨/天。
2、盘面价格带动现货涨价，利润空间拉大
市场下行过程中，原料兰炭价格跟随下行，电价存在小幅下降，宁夏地区为例成本也从6650元/吨下降至6200-6300元/吨附近，4月价格触底反弹后，成本波动但波动幅度不大，利润得以恢复，随着价格持续推高，利润一度来到1000元/吨附近。当前市场成本推算下，除甘肃电价高企利润较低外，其他产区利润围绕在700元/吨左右。
3、厂家库存走低，现货流通趋紧
厂家库存来看，在2月厂内库存达到高点，随后一路减库至当前，随着盘面价格走高，期货套保利润较好，厂家逐步将库存转至交割库及期现商手中。Mysteel5月23日统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.06万吨，较上期降10.04%。
从郑商所的仓单日报数据上看，随着价格上涨，仓单数量也存在一定增加，截至5月29日，交割库仓单及有效预报合计17103张，核算库存85515吨。
4、硅铁需求有所修复，钢厂硅铁库存天数减少，为市场价格提供一定支撑
铁水产量来看，当下铁水产量已有较大幅度抬升，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，日均铁水产量 236.8万吨，钢厂盈利率54.11%，环比增加2.16个百分点 ，同比增加19.91个百分点。钢厂生产有所修复，对硅铁需求有所增加。
钢厂硅铁可用库存天数来看，年后随着硅铁价格持续下探以及钢厂运营压力下，钢厂纷纷下调库存降低运营成本，当前库存周期已处于相对低位，对硅铁需求存有一定空间。
二、硅铁期货走势及技术面分析：
技术指标
K线：5月30日盘面K线收下拖尾阳线，K盘内价格站上了5月20日以来的下滑趋势线。1小时K线暂支撑于60均线，后冲高。后续需持续关注价格运行情况。
MACD：自4月2日多空动能转换至5月22日期间，日线级别MACD指标红柱维持强势，多方动能占据主导，空压减弱，5月末多空情绪交织，多空动能多次转变，5月30日由空头动能转换为多头动能，红柱表现强势。DIFF本周在0轴上方拐头向上运行。
KDJ：KDJ于4月22日向下运行并形成死叉，期间受锰硅盘面以及主流钢厂招标询盘价格影响，盘中出现震荡，但目前黑色系商品表现尚可，带动KDJ重新回升。
SLOWKD：SLOWKD指标于5月21日向下运行形成死叉，该指标运行方向持续向下，5月30日运行方向发生改变，向上运行即将形成金叉。
本周2409主力合约多空博弈氛围浓厚，盘内价格维持再日线级别EMA60上方震荡运行，5月30日早盘受宏观政策影响，市场情绪提振，硅铁主力合约2409盘中涨停，报7824元，涨幅为8.01%。截止15点整硅铁收盘，硅铁期货持仓量较上一交易日增加101392手，达到44.42万手，增幅29.57%。硅铁资金流入8.8亿元。
三、政策面情况
国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，涉及硅铁相关内容入下：
利多：
- 合理控制半焦（兰炭）产业规模；
- “十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%；
- 坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马；
- 严禁对高耗能行业实施电价优惠；
- 综合考虑能耗、环保绩效水平，完善高耗能行业阶梯电价制度。
利空：
- 2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能；
- 严控低附加值基础原材料产品出口；
对比2021年能耗双控，硅铁产区基本已完成落后产能淘汰，大厂陆续完成产能置换新炉投产，原料兰炭在2023年后半年陆续完成7.5万吨年产以下的炉型拆除及改造，所以《2024-2025年节能降碳行动方案》通知引导下，行业预计更加规范化，但目前对硅铁行业影响预计有限。
四、市场各方观点
供应端：生产正常，暂未收到相关政策文件，市场波动较大，暂停对外报价。
需求端：最近有出的钢招价格在7450-7600元/吨，主流钢招暂时没有进场采购计划，按照之前的节奏要到月中了。
金融端：跟往年不同，产业基本完成了相关改造任务，大面积减产应该不会，成本或许会跟着走高，对市场有一定支撑。
五、总结
当前市场下，生产端利润客观，开工提高，供应增多，厂家交钢厂及盘面点价出货顺畅，多数厂家排单生产，暂无销售压力。节能降碳政策已对盘面有一定带动，产业端仍需关注政策具体落地情况，经历21年能耗双控后基本完成产业淘汰及改造，后续政策引导下原料供应或有收紧，电价或会有所抬升，现货价格预计跟随盘面及成本变化。另外期货波动较大，建议投资者理性交易。
调研员：吴庆麟
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