背景：进入3月，不锈钢期盘快速下跌。截止3月6日上午，不锈钢主力合约价格跌至13700元/吨，较2月29日跌幅接近3.2%。本轮不锈钢下跌主要原因在于前期利多出尽后的价格回调。目前盘面已有回归基本面交易的迹象，未来价格如何演绎主要不确定因素集中在需求端。
回顾2月中旬开始的上一轮不锈钢上涨行情，多为消息面的刺激。前有印尼大选刺激情绪，后有RKAB审核不及预期，加之2月钢厂集中性减产，导致基本面矛盾没有凸显和扩大，多方利多因素导致期盘在2月现货淡季的背景下不断走强。然而，随着时间的推移，印尼大选事件落下帷幕，而RAKB的审核也在逐步加快，利多出尽的背景下不锈钢需求尚未恢复的问题开始显现，期盘及现货开始回调。
展望3月不锈钢市场，随着扰动因素的逐步消失，不锈钢或将维持区间震荡走势。
由于2月不锈钢利润较高，同时春节影响因素消除，3月钢厂集中性复产。据Mysteel调研显示预估2024年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量257万吨，月环比减少17.05万吨，月环比减少6.22%，同比减少8.44%，预计3月排产312.03万吨，月环比增加21.4%。其中300系产量增量约25万吨，这意味着需要下游极大的承接能力。而从库存端我们同样能看到，2月不锈钢进入垒库周期，目前库存虽然没有进一步增加的态势，但去库同样缓慢。需求端方面，据了解目前下游企业多备有一定库存，若3月不锈钢价格整体维持高位，高价不锈钢势必影响下游采购节奏，届时库存或有小幅垒库的趋势。从供需角度来看3月不锈钢供需双增，但供应增量或增加明显，过剩压力或将逐步凸显，价格上方受到压制。
但是，由于印尼RKAB审核问题的影响尚未完全消除，因此成本端尚存在一定支撑。前期由于矿端有所偏紧，导致印尼镍矿升水有所上涨，部分冶炼厂受矿端影响，产量有所下降，同时由于成本有所上涨，镍铁价格表现强势。3月随着镍矿审批逐步落地，预计镍铁端支撑有所走弱，但从节点上看预计3月末才能看到镍铁弱势，整体3月成本端支撑稍显强势。而铬铁端由于矿价逐步上涨，继续挤压本就利润偏低的铬铁产业，而随着下游不锈钢复产，对铬铁需求增加，预计铬铁端在成本的抬涨下将有一定上涨空间。因此从成本端来看3月不锈钢价格底部仍存在一定支撑，这也表示哪怕供应压力凸显，价格整体跌幅也不会太大。
综合来看，3月不锈钢厂大幅扩产，供应端压力有所扩大。需求端传统需求旺季，但由于下游存在库存，高价预计将会抑制部分下游消费，不锈钢库存或将继续累积，基本面有趋弱的可能。然受印尼RKAB影响，成本端镍铁存在支撑，价格下方存在一定支撑，关注需求的恢复情况。预计3月不锈钢维持区间震荡，期盘震荡区间在13700-14200元/吨。