四季度以来，400系不锈钢遭受多重利空影响，现货价格呈现稳步下跌态势。这一趋势主要根源于需求疲软，何时能够走出需求困境仍然是值得探讨的问题。
一、400系不锈钢现货价格下行
现货价格自四季度以来持续下行，这主要受制于终端需求不振、原料铬铁供应过剩等综合因素，导致不锈钢成本的重心逐渐下移。据Mysteel数据显示，近期杭州、太原、无锡等多地市场价格稳步下调。截至12月14日，无锡430冷轧太钢现货价格8200元/吨，月环比降200，降幅2%，同比同期均值7924元/吨，涨276元/吨，涨幅3%。
二、铬铁供应过剩压力减缓，然难挡不锈钢价格下滑
供应方面，国产铬铁产量回落，前期供应过剩压力减缓；需求端，12月粗钢300系排产量减缓而对铬铁需求尚存，故目前铬铁基本面得到修复。然前期11月底多家钢厂出台12月钢招8295-8495元/50基吨，月环比降200，对应不锈钢成本下移约 65元/吨。原料价格下滑，需求不振之下，致使不锈钢成本重心下移。
三、冷轧排产增量明显，整体市场出货压力上升
据Mysteel 调研显示，尽管12月钢厂400系粗钢排产呈现降量，但冷轧增量相对明显，增幅4.2%，这导致冷轧出货压力增加，同时也对热轧产生了反作用。与此同时，15家钢厂库存量与400系冷轧社会库存量居于偏高位置。
一方面，市场资源预期增多，叠加年末收官在即，下游需求难翘尾上升，中间商家备货需求亦滞后，而现货商家为规避后市价格下调风险，争先降价销售，市场现货成交多集中于低价资源；另一方面，据部分钢厂反馈，400系接单表现不及预期，因此整体市场出货压力凸显。
四、房产投资筑底，政策加持下不锈钢需求或有支撑
依照往年，明年一季度由于春节假期工厂休假时间长，中间商及钢厂端多提前采购备货以应对节后订单交付。然据反馈部分钢厂接单不理想，下游中间商备货计划谨慎，因此需求困境难以避免，产业链各环节持较悲观情绪占主导。
短期来看，产业链偏空居多，但拉长时间线，需求或有所改观。据数据显示，11月，虽然 10个重点城市新建商品房成交（签约）面积环比下降，但其环比增长相对明显。据上图，房地产业投资呈现筑底态势，且前期认房不认贷、降首套房贷利率等政策结构性放松后，一二三线城市住宅销售或有所改善，由此看来预计明年的地产投资对400系不锈钢起到一定支撑作用。
综上：虽然原料铬铁基本面有所修复，但中间商及下游冬储备货操作偏谨慎，多维持低库存运行，短期预计400系不锈钢价格呈现弱稳运行为主。400系不锈钢现货价格持续下滑，突显了需求低迷的困境。在房产投资筑底、政策支持等因素的共同作用下，尽管短期市场多处于偏空状态，但在较长时间线上，需求或有所改观的希望依然存在。