11月锰矿市场在下游硅锰期现价格持续走弱的影响下走势低迷，价格保持缓跌的态势，月初锰矿价格无明显波动，市场保持平稳状态，中下旬随着南非集中到港叠加加蓬大船进入国内，矿商对市场的悲观情绪出现，矿商承受年底到港，港口费用累计及资金回拢等压力，市场上出货心态明显，临近月末出现了低价抛货情况，整体矿价向下拉低，价格仍未见底。
价格上：截至11月30日天津港锰矿半碳酸30.3元/吨度（涨0.4），加蓬34.7元/吨度（降1.1），澳块36.3元/吨度（降0.7），Mn28-30高铁29.2（降0.6）；钦州港南非半碳酸29.5元/吨度（降0.8），澳块36.8元/吨度（降1.2），加蓬块 35.5元/吨度（降1.3）Mn33高铁31（降1.2）。
成本方面，本月锰矿成本较前期均出现明显下降，主因汇率的降幅，由前期的7.3高位水平下降至7.15上下，锰矿成本压力减弱，但依然是倒挂状态；分矿种来看，目前到港澳块为4.6美元/吨度高价矿，成本在38.5元/吨度左右，结合现货36.2元/吨度价格来已倒挂2元/吨度左右，导致现货市场澳块降价出货意愿较小，反观加蓬及半碳酸，相较澳块来看倒挂幅度较小，在1元/吨度以下，叠加二者港口库存的持续累高，让价情绪较为明显。
外盘上主流矿山报盘略显纠结，jupiter和umk12月南非半碳酸对华装船报价均下调至3.55美元/吨度，处于年内最低价格，国内接货情绪随之上升，临近月底south32展开招标，对华进行2024年1月份报价，半碳酸为3.6美元/吨度（降0.1），高品澳块为4.28美元/吨度（降0.18），康密劳报盘4.1美金平盘，本次报价基本贴近于现货成交价格，稍有利润，导致市场商部分选择在汇率的优势下进行出货。
发运情况来看，截至11月30日锰矿三国发货量约381.88万吨，环比下降6.1%，同比下降0.5%。主要由于经历3季度氧化矿的大幅增发后，本月氧化矿发运相较有所减少，澳矿几乎持平状态，加蓬经历前期的大船发运后，本月暂无大船发出，且发货量出现降幅，环比减少20万吨，但本月南非发运保持积极，增幅明显，综合三国总发运量环比小幅下降基本与去年持平。
到港来看11月三国到港量约233万吨，环比上升4%，同比上升16.4%，其中南非到港量环比增加，恢复至140万吨水平，澳矿47万吨小幅增加，加蓬由于10月上旬暂未对国内发货，本月到港数量有所下降，从港口库存来说，目前到港量的增加对港口库存仍有一定的冲击，短期高库存依旧难消耗。从发货及海漂情况来看来看，预计12月南非进口量在140万吨以下，加蓬大船在航进口量依然维持在50万吨以上，因此在下游情绪不足情况下供需压力较难缓解。
下游硅锰，11月走势同样持续走弱，开工上产量979818吨，环比减10.6%，减116198吨。同比2022年11月（833534）增17.5%。4月国内硅锰生产由于北方有个别厂家检修，产量略有波动，但内蒙整体维持高开工，产量影响有限，宁夏由于成本上行有个别减产情况，南方维持低开工，云南枯水期，南方整体电费压力明显，开工率有所下降，产量出现收缩。
综合来看，12月锰矿成本依旧保持偏低状态，汇率上行几率较小，且后期到港多为低成本货源，现货价格支撑仍存难度，加上年底矿商资金压力显现，外盘报价下行，市场接低价货情绪增加，不排除还将有低价出货回款现象存在，锰矿保持低位徘徊；从供需面来说，12月锰矿到港三国依旧保持常量，整体波动较小，但考虑到港口目前处于相对高位库存以及合金利润持续收缩，叠加北方宁夏产区能耗控制下合金厂检修减产有增加的预期，市场在目前的状态下，12月锰矿还将面临需求减弱以及成交下行的压力，价格仍未见底。