最近不锈钢行情可谓溃不成军，期货从2023年8月23日最高位的16200元/吨，跌至11月23日最低位的13465元/吨，累计跌幅超2700元/吨。然而在11月24日小幅反弹后，不锈钢再度重返跌势，行情出路到底在哪？
一、原料支撑位难寻，不锈钢成本塌陷
前期不锈钢价格持续下跌，压缩钢厂生产成本，10-11月多家钢厂公布减产检修计划，对原料需求下降并打压原料价格，原料价格松动，负反馈行情启动。
镍铁方面，12月交期镍铁从10月底的1100元/镍，跌至目前940元/镍，该价格国内及部分印尼镍铁厂面临亏损，铁厂纷纷降负荷生产。但目前镍铁库存仍处高位，印尼镍铁回流压力不减，短期镍铁走势难言可观。
铬铁方面，12月钢招价环比下跌200元/50基吨，跌幅略好于市场预期。当前铬铁供应小幅过剩，基本面较强于镍铁，叠加高成本支撑下，跌价幅度较小，零售价格亦持稳运行，目前内蒙古高碳铬铁出厂报价维持在8500元/50基吨，预计短期价格弱稳为主。
二、钢厂减产力度或不足，社库消化缓慢
据Mysteel不完全统计，10月多家钢厂主动减产近19万吨，11月减产范围再扩大，整体减量超30万吨。而据Mysteel调研统计，10月钢厂实际产量311万吨，环比下降7万吨；11月排产量295万吨，环比下降16万吨。
前期受整体行情下行影响，钢厂亏损加剧，纷纷主动减产，后随着原料价格下移，钢厂生产成本修复，部分钢厂已提前复产，需关注11月钢厂实际产量。11月27日，304冷轧高镍铁工艺冶炼成本13332元/吨，成品304（2.0冷轧）价格13750元/吨，高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率3.13%。
在最新一期（11月23日）的库存统计数据里，全国库存总量周环比下降1.94%至99.5万吨。库存消化主要是钢厂到货量级依旧不多，加之市场低价抢跑，出货多以低价刚需为主。
三、钢厂放开管控，现货市场拼价激烈
11月15日，青山钢厂放开价格管控，现货价格争相踩踏，11月22日，青山紧急重启限价后再次放开，现货价格继续探底，在11月24日跟随盘面反弹后又重回跌势，以佛山304德龙为例，11月27日304冷轧四尺毛基价13400元/吨，304热轧五尺毛边价格13100元/吨。
四、总结
今年以来，不锈钢“金九银十”已然落空，市场也没有明显缺货的现象，供大于求局面不改，维持低库存运转以及回笼资金仍是多数商家的主要操作。但临近年底冬储预期仍存，倘若钢厂减产预期兑现，社会库存大幅下降的情况下，不锈钢不排除仍有上涨机会。
不过就目前综合来看，不锈钢产业负反馈仍在持续，原料价格尚未企稳，钢厂复产积极性提升，社会库存缓慢下降，短期不锈钢缺乏向上修复的动力，预计价格窄幅震荡运行为主。