一、十月回顾:
十月钒市螺旋盘整，万亿国债阶段性拉红期货与现货市场，钒合金高度期待变化，奈何也仅是昙花一现。降库存、锁收益成为主流合金企业及贸易共识，轮换高价库存，降低综合持货成本，已成隐形共识。原料大厂频繁祭出长协价格，频率之高，近年来少有，同时也动摇钢招信心，隐形出货不断增多，合金企业现金8.8-9万元/吨签单钒氮，批量签售，令散户原料渐失去重心，加速螺旋下滑端倪，盘活资金、抢抓钢招获取收益，使得部分贸易企业不断刷新中标钢招的价格；
钢招少、预期不高、社会有库存，叠加月末钢招首轮，钢招价格跌破现金12万元/吨，悲观情绪继续生长，从区域看，福建系钢企仍为首声枪响，非福建系钢招虽有分化，但锚定地位已是事实，长协原料签单乏力，散户原料不断拉低成交价格，钒合金支撑持续减弱。
二、基本面展示：
10月份，钢厂生产依旧处于亏损境地，亏损幅度有所缩小，开工率波动幅度不大。分工艺来看，长流程螺纹钢开工率环比持平，短流程螺纹钢开工率小幅增加。螺纹钢和线材开工率仍明显低于去年同期水平。以螺纹钢为例，七大区域开工率环比三增一降三平，其中西北、华北、西南开工率出现增加，分别增加5.56%、0.70%和3.70%，东北区域开工率环比出现下降，为12.50%，华北、华南、西南区域开工率环比持平；
截止10月31日，螺纹钢开工率为46.23%，月环比增加0.33%，年同比下滑3.61%；线材开工率为55.81%，月环比增加0.58%，年同比下滑2.77%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比持平，短流程企业螺纹钢开工率环比增加1.18%；长流程企业线材开工率环比增加1.34%，短流程企业线材开工率环比下滑4.76%。
三、十一月展望:
钒市因需求、现实、成本三因素影响而震荡前行：
- 核心逻辑：
万亿国债中，今年拟用5000亿，叠加今年房地产建设、基建建设进度不佳，11月份的建筑用钢需求仍然值得期待，不排除下游有赶工期的可能性，从历史角度看，11月份开始，铁水将进入下降通道，随之带来的是建筑钢材产量的下滑以及库存的持续去化。
钒市现有情况、需分别从内、外两个角度来看，外部与钢企盈利下滑、需求不振相关，但关联度不及半数，现有局面的形成主要是供需失衡，片钒已经连续六个月产量维持在1.1万吨以上，新增储能需求不能及时跟上，消化增量，过剩问题不断累积，眼下从10 原料产量数据来看，原料企业规模化主动去产量的动能不足，叠加合金企业主动减产意愿不断增强，11月原料根本性扭转变化还看不到因素出现，至于技术操作难有大的作为。