引言：“双节”节后归来，终端下游销售不畅，下游钢厂累库严重，反导国内外钼价跌跌不休，市场谨慎情绪继续蔓延，且钼价格继续呈现下跌趋势。
一、价格回顾
钼铁价格继续下行 原料价格压力倍增被迫下调
回顾整个三季度，钼精矿价格整体呈现先扬后抑态势。7-8月受到下游市场淡季不淡的影响下钼精矿价格出现了抬头，45%品位钼精矿由 3800元/吨度上涨至4330元/吨度。但从9月份开始钼精矿价格在经历一段时间的僵持后进入下跌模式，钢厂招标不及不及预期，矿山出货价格低于市场预期，市场抛货压力增大，贸易商报价不断压低。截止9月末，45%品位钼精矿市场价格回调至3770元/吨度，市场整体需求仍然偏弱。国庆节后归来，终端需求释放缓慢，矿山大型矿山降价出货，钼精矿价格下跌截止2023年10月16日45%以上品位钼精矿下跌至3000元/吨度，环比9月28日3770元/吨度，跌幅20.42%。随着原料市场如此“坍塌”，市场悲观情绪蔓延，下游采购多持谨慎观望态度。
钢厂大面积减产 钼铁跌幅不止
回顾三季度以来钼铁价格整体小幅上扬后出现了“直线式”下降，9月钼市场整体弱势运行，市场处于强预期低现实局面。钢厂招标定价在僵持博弈中小幅下压，钢招价格跌破28万元关口。下旬，国际钼市也处于回落通道，再加之下游钢招价格连续下压，导致市场心态及情绪受挫，钼铁主流现货现金报价在26.4-26.6万元/吨。节后归来，国内钼铁价格跌势不改，四季度下游不锈钢或逐步进入减产阶段，供需偏于失衡矛盾性愈发凸显，市场悲观情绪占据主导，导致钼市行情跌势愈发较为惨。截止2023年10月16日钼铁价格下跌至212500元/吨，环比9月28日253000元/吨，跌幅16.01%。
国际市场方面，9月份，国内钼价一路回调，进口窗口关闭，受此影响，国际氧化钼价格一路下滑，至月末，国际氧化钼市场价格已经跌破22美元/磅钼，超跌之后，部分买盘进场补货交付长单， 成交围绕21.9美元/磅钼附近展开，欧洲钼铁跌至53.8-54.8 美元/千克钼。节后归来，国际价格依旧保持下跌态势，随着钼价不断降低，已突破国际氧化钼20美元的关口，成交形成阻力，买家心理价位不断降低，受中国市场影响国际市场信心受挫，参与者多为谨慎观望。同时，需求端需求减量，欧洲需求保持疲软，美国钼轴承不锈钢产量的减少。目前国际氧化钼价格涨至19.5-19.75美元/千克钼，欧洲钼铁价格49.05-49.55美元/磅钼。
终端下游方面，节后归来，下需求提升的幅度有限，钢厂端下游成交惨淡，市场信心受挫，对于后市行情多报观望的心态，叠加钢厂盘价的下调，限价政策的下调，不锈钢价格一路下滑，截止2023年10月16日冷轧不锈板卷316L价格下跌至26650元/吨，环比9月28日28100元/吨，跌幅5.16%。
二、供需方面
三季度以来除部分地区部分大厂检修地区产量有所波动外，其余相对较为平稳
据调研统计全国钼铁主产区生产企业22家（占比95%），2023年9月钼铁产量16560吨，环比上月降2.52%。全国钼铁主产区生产企业24家（新增两家）2023年9月钼铁产量17040吨，环比上月降2.39%。其中东北和陕西地区环比数据下降，主要是由于9月份两地各有大型铁厂检修造成减产所致，而河南地区环比增长是由于8月地区大型生产企业检修，产量逐步恢复。
钢招需求“金九银十”不及预期
整个9月钢招量不及预期，同比去年同期下降20.35%，环比上个月下降23.44%。钢招量不及市场预期，青山和中信泰富采购量较上月减少，这也是环比数据减少产生主要影响，10月以来，钢厂进场也相对缓慢，导致市场情绪较为低迷，供需矛盾愈发凸显，钢招价格也是出现了断崖式下跌，2023年10月17日浙江某钢厂钼铁招标定价18.5万元/吨（现款），招标价格再次出现新低，截止目前为止钼铁10月招标量达4000余吨。
不锈钢接单的不理想，钢厂利润不断被压缩，均倒逼不锈钢钢厂开始计划检修减产或停产的安排。9月中国43家不锈钢厂316产量为9.68万吨，环比减少10.2%；10月排产为9.71万吨，环比增加0.31%；9月双相钢产量3.45万吨，环比减少25%，10月排产3.6万吨，环比增加4.35%。
整体来看，最近一个月以来，国内外钼价持续跌跌不休，且双节之后，整体跌势更是明显加速。随着价格进一步下探，终端需求也陆续进场采购，上游挺价心态凸显，但目前来看开标价格依旧较低，上下游博弈仍在继续。
展望：钼精矿方面，四季度国内钼精矿产量相对平稳，预计吉林地区的产能将逐步释放。
钼铁方面，随着钼价大幅走跌，部分小铁厂出现减产以及停产现象，预计产量有降整体有所减量。
不锈钢市场方面：四季度不锈钢厂因为成本压力大面积停产检修，预计下游依旧保持少量采购钼铁为主。