【回顾】：
一、基本面：“金九”预期不及过往 片钒定价触底反弹
9月钒合金市场承接8月下行态势后触底反弹。月初原料端大厂价格尚未出台，钒市价格接连接回调，钢厂招标接连破价，片钒价格回至现金8.8-8.9万元/吨附近，钒氮合金价格趋近现金13万元/吨一线，钒铁价格跌破现金10万元/吨，合金成本压力转嫁至原料端，“金九”开端不及预期。月中下旬，原料大厂出台最新长单定价现金9.2万元/吨，承兑9.35万元/吨（较上轮价格回调0.8万元/吨），随着定价签单的全部完成，市场信心在一定程度上有所提振，叠加双节部分企业备货需求，虽然散货市场出货通道受到挤压，但持货企业价格仍多为坚挺，围绕大厂价格附近浮动；成本线的抬升加之双节临近部分钢厂月末提前备库，也使合金企业价格反弹坚挺。
【展望】：
1、长单定价提振信心 警惕原料库存变化
片钒长单定价带动散货市场价格重回9万元/吨线，市场心态在一定程度上有所提振，但提钒产能的增加，片钒总量提升是必然结果，而大厂的签单完成挤压散货市场通道，不排除部分企业“落袋为安”心理主导下的让利操作，在市场整体需求变化不大的情况下，原料总体库存的累积仍是牵制钒市的重要因素。
2、部分企业节前备货 制约节后需求动力
“中秋+国庆”双节衔接，部分企业提前备货带动钒市需求活力，然需求的提前消耗也将削弱节后市场驱动力，加之合金招标价格与企业生产成本尚未匹配，合金需求利润受累或将继续转嫁至原料端口。
3、原料产能产量提升 终端需求更为关键
2023年1-9月五氧化二钒产量比去年同期增加约16%，2023年1-9月折五氧化二钒需求较去年同期减少约14%。总体大环境钢厂端利润不及往年，成本利润转移致使提钒企业增多，传导致钒市原料产量增加同时合金需求减少，进而原料延续累增趋势。
4、“金九”失色已成定势 “银十”兑现尚需考证
据Mysteel钢材首席分析师分析，至少有三个因素致使钢厂在10月继续收缩供给，一是盈利低迷致使部分钢厂自发性减产；二是随着秋冬季的到来，空气污染对供给的扰动；三是部分钢厂执行控产量的政策限产。
（详析9.28《汪建华：10月钢价或先抑后扬》）
10月的钢材市场仍有长假累库、原燃料进一步下跌、期货盘面的阶段性悲观情绪带来的压力，但10月钢材需求仍有政策性和季节性的扩张，加之若供应收缩基本面有望得以好转，钢材价格重心随之上移，或也能传导至钒市心态改善。