前言：不锈钢期货价格9月以来跌多涨少震荡下行，从9月7日不锈钢期货价格接连下落，截至2023年9月14日不锈钢期货价格有所回升，收盘价格为15410元/吨，日度环比增幅在0.29%。其间现货价格也是逐渐回落态势，2023年9月7日304（规格2*1240，冷轧）现货价格在15700元/吨，截至2023年9月14日价格下跌300元在15400元/吨。
一、供应端：钢厂检修产量减产，需求平稳
供应方面：根据Mysteel调研，2023年9月中国不锈钢产量总规模在328.17万吨，环比增幅0.8%，其中300系9月排产在178.3万吨，环比增量3.32万吨，环比增幅2%。钢厂今年的粗钢常规产量整体都在310万-320万吨左右，鉴于9月处于传统旺季，月初钢厂不锈钢粗钢排产依然有所增量。但是9月钢厂存在集中性的检修，这在一定程度上影响了不锈钢的生产，整体减量规模在9万吨左右，其中300系减量了5.3万吨。
需求方面：今年以来整体成交状态按需成交为主，但是实际库存表现并不见明显垒库，所以整体上需求端成交只是不像往年存在备库动作，所以在成交方面的表现没有看到较大增长。但细水长流型的成交在一定程度上展示了需求端的稳定性和持续性。另外今年地区性市场的需求是有所增加的，一定程度上分流了主流市场的成交表现。
二、库存端：300系社会库存缓慢垒库，钢厂库存降量走势
社会库存方面：截至2023年9月14日，不锈钢社会库存总库存量在101.4万吨，环比降幅在1.81%。其中300系社会库存量在65.7710万吨，环比增幅在1.17%。300系社会库存从6月开始就在逐渐垒库，只是垒库速度相对较慢所以整体库存量级并没有很突出。
钢厂厂库方面：8月300系不锈钢厂库处于降库状态，库存量为52.05万吨，环比库存降量在7.6万吨。虽然库存量级在2023年以来处于中等偏上水平，但库存降量走势也是一定程度上缓解了库存压力，并且社会库存还有一定空间给予钢厂厂库的释放。
三、成本端：原料价高，300系不锈钢小幅亏损
镍铁方面：由于印尼廉洁运动影响了镍矿的供应，短期内镍矿供应恢复有限。根据当前印尼的配额申请管理机制，镍矿供应偏紧的态势将保持到今年的四季度。另外菲律宾正值雨季采矿受限，菲律宾镍矿的价格已经有所提升。镍矿价高造成国内镍铁厂成本倒挂，印尼的镍铁厂利润空间也是同样收缩。基于成本利润的考虑，短期镍铁的价格降价空间不大。
铬铁方面：铬铁目前供应偏紧。由于铬矿价格高位企稳，而且铬矿现货港口库存量级不多，铬铁生产成本居高不下，迫于成本压力铬铁厂对外报价也是挺价心态较强，整体处于高位平稳状态。
304方面：原料端价格都比较高的状态下304的成本无法下降，截至2023年9月14日，304冷轧生产成本在15279元/吨，和当前的现货价格相比，利润空间是有一个小幅亏损的状态。
四、总结
钢厂集中检修影响产量，产量过剩程度有所缓解，今年金九银十预期被打破，需求平稳成交为主，库存暂时垒库并不明显，需求没有明显性的增长对300系价格涨价的助推力不足，300系不锈钢价格上行有压力。另外原料端价格高位，短期恢复到之前的低位水平不太可能，不锈钢生产成本难降，基于成本抬升的考虑，300系不锈钢价格成本支撑降价空间难有。预期还是区间调整为主，304冷轧价格区间在15200元/吨-15450元/吨（基价）。