随着美联储议息会议即将进入最后一周倒计时，本周市场的目光集中在周三公布的美国8月消费者价格指数（CPI）上，尤其是在通胀率从2022年6月的9.1%大幅降至7月的略高于3%之后。市场正在期待未来几个月CPI数据能够巩固，通胀回归接近美联储2%目标的水平，从而为美联储停止加息并最早从明年初开始降息扫清障碍。
能源价格再次上涨 8月CPI“来势汹汹”
最近石油和一些食品价格的急剧上涨可能会严重削弱迄今为止来自商品部门的非常有效和强大的反通胀力。再加上基础效应成为逆风，未来几个月总体通胀同比涨幅很可能会出现反弹。
根据经济学家的中位数估计，美国8月CPI的同比增长率预计将加速至3.6%，尽管核心指标（剔除食品和能源成本）预计回落至4.3%。按月计算，整体CPI预计将增长0.6%，是自2022年6月通胀达到峰值以来的最大增幅。
此前，7月CPI同比增长3.2%，好于市场预期，核心CPI同比增长4.7%，创近两年新低。
美国通货膨胀率
彭博首席美国经济学家Anna Wong说，“我们预计总体CPI环比增速将提高至0.6%（7月份为0.2%），主要受到汽油价格上涨的影响，同比增速预计为3.6%。市场可能会得出美联储将不得不加息的结论，但我们认为这是错误的理解。
加拿大国家银行财富管理（NBF）指出，鉴于8月份汽油价格大幅上涨，能源板块可能对整体指数产生了相当大的影响。加上住房成本因素的影响，两者应会导致美国8月整体CPI上涨0.6%。如果预期是对的，同比增速可能会从3.2%上升到3.7%，这是该指标近一年半来的最大增幅。由于二手车价格的下降，核心价格的上涨可能会更加缓慢，环比料上涨0.3%。这一月度涨幅应会使年率下降0.3个百分点至4.4%，为近两年来的最低水平。
海通宏观表示，受能源和食品价格影响，整体通胀或在未来几个月仍有反弹风险，不过幅度或有限。而对核心通胀来说，预计受租金通胀下行影响，或在未来几个月继续缓解。不过，除租金外的核心服务有反弹风险，或有一定干扰。此外，考虑到美国经济下行较慢，年底核心通胀或难以回落在3%以下。美联储短期或难以看到降息。
美林前交易员、The Sevens Report时事通讯创始人Tom Essaye表示，CPI确实很关键，因为如果它停止下降趋势，市场将不得不消化美联储将采取更强硬立场的情况，而这将对股市构成阻力。“以更常见的方式来看，CPI影响了市场上涨的三个因素中的两个：通货紧缩和市场对美联储是否结束升息的预期。如果CPI数据显示通货膨胀过高，那么这两个因素都可能受到损害。”
Brown Brothers Harriman全球货币策略主管Win Thin表示，克利夫兰联储的Nowcast模型表明CPI存在上行风险，9月份通胀也持续高位，“由于通胀数据预计将显示出持续的粘性，我们认为目前做空美元是有风险的”。
美联储9月“按兵不动”或成定局
上周的数据显示，美国8月ISM非制造业PMI表现强劲，初请失业金人数进一步下降，这加强了市场对美联储在更长时间内保持高利率预期，同时削弱了对美联储2024年降息的预期。
美国财政部长耶伦表示，她对美国经济实现软着陆感到“非常乐观”，并认为，美国将能够避免经济陷入衰退，并应对通货膨胀的挑战。
达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀；美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。
美国银行家协会（American Bankers Association）经济咨询委员会（Economic Advisory Committee）12日发布的一项最新预测显示，美联储将结束本轮加息周期，并将在2024年降息约1个百分点。
高盛首席美国经济学家大卫·默里克尔（David Mericle）表示，有“很多迹象表明通货膨胀将会大幅下降。”这些迹象包括美国劳动力市场的再平衡，以及短期通货膨胀预期的下降。他指出：“我认为我们现在处于这样一种情况，通货膨胀会有所滞后，但我们应该期望通货膨胀会在很大程度上恢复正常。”
尽管能源价格再次上涨，默里克尔仍然认为这只是对通货膨胀的“轻微烦恼”，而不会改变通货膨胀压力的游戏规则。但默里克尔也指出，美联储在抗击通货膨胀方面仍然有工作要做，特别是将通货膨胀率降至其2%的目标水平。
美国的通货膨胀率最近几个月已经大幅降至约3%，而去年夏季曾一度超过9%的40年来的高点，其中一部分原因是美联储采取了大幅提高利率的措施。尽管美联储下次政策会议计划在本月举行，但默里克尔表示，美联储不太可能在9月份加息。他还预计，美联储可能会在2024年第二季度进行首次降息。
美国银行9月全球基金经理调查显示，共有60%的受访基金经理预计美联储不会再加息，高于8月调查的47%和7月调查的9%。调查发现，38%的基金经理预计美联储将在2024年下半年首次降息，36%的基金经理预计将在第二季度降息。共有33%的人认为美联储“尚未完成”加息，低于上个月的47%。
