前言：上周不锈钢期货价格跟随沪镍区间内震荡上行。从7月10日收盘价14730元/吨开始反弹，价格以每日不足1%的涨幅开始逐渐回升，截至2023年7月19日，不锈钢期货价格是15000元/吨，环比涨幅0.81%。
一、供应高位水平 需求冷淡但贸易商持货较少
供应方面不锈钢从5月开始不锈钢产量维持高位水平，6月不锈钢产量303.52万吨，7月预期排产是302.18万吨，环比降幅0.4%。虽然产量环比下降但2023年以来300万吨附近的产量绝对水平属于偏高水平。进出口方面目前是以出口为主但是当前全球经济并不良性欧美需求疲弱出口量级偏弱。印尼的不锈钢7月排产基本持平6月，预期7月回流的不锈钢量变化不会太大。
需求方面虽然成交有限，但是不锈钢钢厂控制发货，贸易商手中货物量级偏少没有太大的出货压力，贸易商更加愿意挺价出售。
二、不锈钢库存低位累库
社会库存方面：不锈钢从2023年6月开始到目前整体走势呈现W走势，其中6月22日的累库主要是因为端午节节假日原因有所累库，其余时间库存水平基本保持低位状态。本次累库主要原因是（1）不锈钢需求不佳成交有限，（2）不锈钢资源到货，故而社会库存出现累库。虽然社会库存出现垒库但库存水平在2023年以来依旧属于低位水平。
截至2023年7月13日不锈钢本周最新社会库存是101万吨，周环比增幅3%，增长主体是400系和300系，400系增幅最多达到13%，300系增幅6%。
厂库方面：2023年5月和6月不锈钢产量绝对水平高位，目前不锈钢消费疲弱，社会库存出现垒库，预期钢厂不锈钢库存至少也是跟社会库存水平相当。
6月厂库库存200系39.21万吨，环比减少3.4%；300系54.45万吨，环比增加5%；400系15.9万吨，环比减少31.8%。
三、不锈钢原料价格成本支撑但不锈钢利润空间较大
7月以来铬铁价格走势呈现下降，当前铬铁的价格下跌主要原因（1）原料南非铬块矿和铬原矿期货价格都有不同程度的价格下跌。（2）不锈钢对铬铁需求一般叠加产能新增和复产速度超过了下游铬铁消费速度。当前高碳铬铁成本主要在8600-9100元/50基吨，目前的高碳铬铁价格8500元/50基吨已经低于成本线，继续下降空间并不大。7月3日-7月13日高碳铬铁价格持稳至8600元/50基吨，7月14日高碳铬铁价格降价100元至8500元/50基吨，降幅1.2%。目前原料铬矿的价格高位运行，铬铁厂对高价铬矿接受程度一般更加愿意购买远期现货。南非原矿远期现货价格下跌15美元/吨，南非铬块矿期货价格降价25美元至235美元/吨。
7月以来镍铁价格走势呈现下降趋势，镍铁价格下降的原因不锈钢需求一般镍铁供应过剩，目前镍铁的价格区间在1050-1060元/镍，国内镍铁价格基本就是在成本线附近，可下降空间不大。印尼远期现货和国内现货到厂价格均有下跌。印尼镍铁远期现货价格从7月初的1085元/镍目前降价35元至1050元/镍，国内现货到厂价格从月初的1085元降价25元至1060元/镍。
当前不锈钢300系成本在14445元/吨-14572元/吨，利润空间在278元/吨-405元/吨
四、总结
不锈钢供需错配但库存低位支撑，原料价格成本支撑但不锈钢利润空间较大，预期月内不锈钢300现货价格震荡区间在14600元吨-15200元/吨。