概述：
一季度不锈钢成品呈现供需两弱局面，需求较弱下，原料价格不断走跌，成本支撑作用减弱，最终价格呈先持续下跌态势；二季度消费维持弱势，贸易商方面主动降库，社会库存持续去化。尽管市场出现短暂的补库，市场价格有所回升，但成交未能延续，随后价格回落。
下半年价格或将先抑后扬，三季度原料将阶段触底，传统“金九银十”预期下，下游及贸易商备库可能性有所增加，成交恢复带动下，价格或将企稳回升；四季度海内外需求走弱，不锈钢价格将呈下跌趋势。
一、2023上半年回顾
1.2023上半年价格走势回顾
1.1国内价格走势分析
上半年不锈钢价格整体呈震荡下跌态势。一季度，1月钢厂多数检修，同时贸易商对年后行情较为乐观，降价出货意愿不高，多稳价；自2月开始由于成交恢复不及预期、原料镍铁价格回落、贸易商库存压力偏大下，不锈钢成品价格也开始回落。
二季度，4月开始，市场前期订单开始交货，贸易端及下游出现集中采购现象，成交的短暂恢复叠加原料价格回升，推动成品价格上涨；5月起成交整体偏弱，贸易端态度谨慎，备货意愿低，低库存压力下，价格缓慢下调。
1.2成本利润分析
2023上半年，原料价格整体弱势，成本线均有所下移：
300系方面由于印尼镍铁回流冲击，钢厂成本线持续下移，总体来看存在一定利润空间，但贸易端利润空间有限，多数亏损；
200系方面整体存在一定利润空间，虽消费恢复有限，但200系主流钢厂联合对代理销售价格进行限制，价格稳定下，原料价格下调，因此200系存在一定利润空间；
400系需求不佳，价格一路走弱，整体亏损幅度偏大，6月，西北某不锈钢厂进行了检修减产，价格有所回升，整体亏损幅度有所收窄。
2.2023年基本面情况回顾
2.1供应结构及变化趋势分析
一季度，钢厂进行常规检修、市场消费不足，库存压力大影响下，整体产量较往年有所下滑；进入二季度，原料价格回落，利润水平得到一定修复，同时库存有所消化，钢厂产量逐步恢复，且维持相对高位。
冷轧方面，主要是随粗钢产量变化进行变化，2023年上半年200、400系整体消费弱于300系，钢厂方面冷轧产量也随粗钢有所增加，200及400系变化幅度有限，二季度增量多集中于300系。
2.2进出口趋势分析
2023年，受国内外整体消费不佳影响，不锈钢进口及出口量级均有明显回落。
据中国海关数据统计：今年1-5月国内不锈钢进口量累计量约72.47万吨，同比减少68.9万吨，减幅48.7%，整体出现下滑，主要集中于印度、韩国及俄罗斯三国，另外随着韩国浦项恢复产量逐渐恢复，二季度开始出口至韩国的不锈钢总量逐步回落。
1-5月国内不锈钢进口量累计量约72.47万吨，同比减少68.9万吨，减幅48.7%。受海外需求不佳，印尼项目多有减停产，回流资源有所减少，主要进口国仍为印度尼西亚、日本、韩国。
2.3库存分析
社会库存方面，一季度因春节期间市场休市，钢厂保持到货，在年初库存逐步累积，之后整体消费恢复不及预期，库存达到近年高位；进入二季度贸易端备库谨慎，同时钢厂发运节奏有所放缓，社会库存呈持续降量态势，6月份社会库存已经降至相对低位；
钢厂方面，由于发运节奏放缓，二季度开始库存有所累积，厂内库存仅5月出现小幅回落，但整体保持相对高位。
总结：上半年受国内外大环境影响，需求下降、企业销量不佳，一季度整体来看呈供需两弱局面，价格持续下跌；二季度市场消费恢复相对有限，贸易端亏损严重，备货意愿不高，主动降库，价格整体呈震荡偏弱态势运行。
二、2023年下半年展望
1.2023年供需格局展望
1.1供应趋势预测
下半年预计不锈钢粗钢产能将会得到进一步提升，内部竞争或将加剧，产能或将进一步过剩。
上半年由于市场需求较弱及原料问题，德龙（溧阳）暂未投产，仅青山福安产能有所增量。下半年整体供应会随需求进行灵活调整，原料端镍元素整体呈过剩状态，且产业集中度进一步向印尼集中，资源及成本优势下，镍铁价格进一步出现回落。
钢厂端利润尚存下，减产概率不大，钢厂或将维持二季度产量生产，预计全年产量会进一步提升。
1.2需求预测
下半年房地产有待提振，民用需求或将弱恢复
不锈钢下游终端消费广泛分布于各领域，主要为房地产、工程机械及民用制造业。
房地产占比相对较大，2023年房地产及相关产业持续弱势，不锈钢需求也同比缩量相对明显，下半年国内地产基建仍有待政策信号提振。
工程机械及制造业方面，下半年国内双十一、海外圣诞等影响下，9-10月为传统旺季。一方面，家电行业对不锈钢需求或将增加；另一方面，新能源汽车购置税代惠政策延续，利好新能源车的消费，2023年汽车产销温和增长可能较大。
整体来看，房地产偏弱，制造业方面有望有所恢复，预计整体呈现弱复苏
1.3进出口趋势预测
今年以来印度由于需求增加、俄罗斯方面遭受制裁后进口受限，国内出口至印尼、俄罗斯的量级均有不同程度增加，未来出口至印度、俄罗斯量级或将维持，国内产能过剩压力有一定程度缓解。
欧美方面，因高利率环境、国际地统政治环境不确定、高道胀和高债务等问题积累下，欧美等主要经济体有衰退趋势，出口市场或将面临较大压力。
2.下半年行情展望
整体供需来看，下半年或先扬后抑。
三季度，国内消费或将保持弱恢复，海外需求偏弱，但近期不锈钢成品国内社会库存低位，原料镍铁也将阶段触底，传统“金九银十”预期下，下游及贸易商备库可能性有所增加，成交恢复带动下，价格或将企稳回升。
四季度，国内外需求趋弱，镍铁过剩局面将会得到一定体现，由于印尼低成本资源涌入，也会带动产业综合成本水平下降，最终不锈钢成品价格呈现下行。