前言：硅铁市场自23年元月以来一直持续弱势运行，由于钢材需求和钢厂利润双降影响，钢厂迫于自主减产降库和压价将压力转移至原料采购端，导致硅铁钢招价格逐步下滑；虽然硅铁的成本在原料兰炭价格持续下调的带动下不断降低，但同期市场需求端的持续低迷，导致市场成交价格下滑更快，从而压缩了合金厂利润，厂家开工积极性下降。本文通过分析市场检修增多的原因展开对硅铁后期走势的讨论。
结论：原料价格持续回落，硅铁厂检修减停产难以改变硅铁价格偏弱的趋势，如果6月下旬检修力度加大，叠加生产成本企稳和去库消耗后，硅价短期或将有力支撑。目前硅铁生产成本有望企稳，静待去库消耗。
一、供应端：检修持续 日产创近年新低
据Mysteel调研，甘肃某大厂于6月13日检修停产硅铁电炉十台，影响硅铁日产600余吨，检修持续时间待定。根据调研，其他地区部分硅铁厂家部分亦有检修计划，从目前调研结果看，6月硅铁五大主产区产量变化整体趋于下滑的态势，据Mysteel独立硅铁企业开工、产量调研数据（6.8）显示，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本（单位：吨）：开工率（产能利用率）全国33.04%，较上期增1.38%；日均产量13546吨，较上期增460吨。6.15-6.18日硅铁产量增量主要来自陕西地区电炉检修完毕，厂家集中复产；随着近日检修炉子增多，预计硅铁日均产量跌破一万三千吨，创2022年以来新低。
二、需求端：
1、终端需求较为乏力，利润受到压缩
首先具体来看，钢厂利润对钢材产量有着最直接的影响，螺纹产量较螺纹钢利润发生变化后通常滞后传递约2周时间；当螺纹钢利润有所修复时，企业产量明显增加。从螺纹钢产量来看，今年一季度，年后高炉集中复产，产量迎来一波小高峰，伴随着产量走高而来的是钢材利润下滑。今年4月初，钢材供需矛盾逐步加大，钢价利润出现明显收缩，多数钢厂陷入亏损后在4月中下旬开始陆续减产检修，倒逼原料端价格下跌走出负反馈。5月全国粗钢产量9107.4万吨，日均产量293.79万吨，环比减少10.89万吨，降幅3.57%，同比下降0.06%。国内5月份钢材市场震荡偏弱，需求端的平淡表现带动螺纹产量小幅下降，原料端价格进一步承压下跌，钢厂利润逐步修复。
据Mysteel调研，2023年5月国内钢厂合金（硅铁）库存均值：16.52天，环比减11.61%，同比减16.9%。硅铁库存环比持续下降，原料库存整体保持低位，维持安全库存运行；钢材利润不佳导致钢厂备货积极性降低，对合金原料的需求缓慢下降。6月份钢招陆续进场，FeSi75-B钢招价格围绕7300元/吨承兑到厂不等，个别低至7100元/吨。本次调研硅铁生产厂家反映，钢厂利润水平一般，钢招价格低于心理预期。从钢厂端来看，当钢材利润较低时，钢厂倾向于压制辅料的采购价格，硅铁钢招价格普遍下调压缩了生产企业的利润空间，市场信心较低。
其次，随着5月初府谷工业商贸局开会，要求低于7.5万吨产能的炉子全部拆除的消息慢慢淡出，镁锭市场逐渐回归理性，下游终端对高价资源接受程度有限。目前镁价重新回归低位，实际成交价格已贴近20000元/吨。下游需求暂不见明显好转，交投氛围较为冷清，业内人员悲观情绪较为浓厚，认为短期内镁价仍有下降的空间，暂不急需采购的企业仍以观望市场为主。下游需求的减少传导至上游镁生产企业对75硅铁需求转弱，整体报价下滑，目前供应宽松稳定。且目前硅铁出口国外询单积极性不高，市场低价货源流通速度较快，对国内硅铁消耗尚有一定影响。
三、价格端： 硅铁成本电价兰炭双降，情绪较弱
成本方面，电价和兰炭价格双降，厂家成本进一步下跌。在5月下旬，宁夏自治区发展改革委率先印发通知，明确自2023年6月1日起，执行新的输配电价。调整一般工商业降低0.0146元／千瓦时，降幅为7.58％，大工业降低0.0137元／千瓦时，降幅为10.64％。输配电价实现三个监管周期“三连降”，从均价0.1559元／千瓦时降至0.1129元／千瓦时，改革红利全部用于减轻全区工商业用户输配环节电费负担。随着6月各厂家接受新一轮调后电价，降幅0.08-0.2元／千瓦时，硅铁生产成本降幅高达160元/吨。
随后兰炭市场相继调整成品价格，本周初内蒙主流电石企业已第五轮下调兰炭采购价格，目前已累积下调380元/吨。部分兰炭企业基本落实降幅，陆续下调兰炭中小料价格。自5月中旬兰炭价格下跌以来，下跌幅度带动硅铁成本下降近700元。硅铁企业成本跟随成本端兰炭价格下移，叠加6月主产区执行降电价，电石、硅铁价格出现回落。但由于多数生产企业原料仍以高价采购为主，硅铁现货价格的下跌加速了硅铁生产企业的亏损，加重了市场悲观情绪，厂家复产计划推迟，开工率进一步降低。
2023年受宏观环境及黑色基本面偏弱影响，在硅铁成本不断下移的背景下，以硅铁宁夏主产区现货价格为参考，2023年上半年硅铁价格呈明显下滑趋势，FeSi75-B从23年1月高点8050元/吨一度跌至6900元/吨，跌幅近1200元。目前硅铁售价仍然处于低位徘徊，厂家低价惜售，若生产成本仍处高位，生产企业将进一步加大亏损。目前大部分生产企业选择主动减产来降低预期风险，仅有少数企业由于检修到期后复产出现增产。以上原因导致近期硅铁生产企业检修计划较为集中。
四、硅铁市场供需走势预测
2023 年 5 月全国硅铁产量 43.17 万吨，较上月减少 0.65 万吨，较去年同期减少 11.58万吨，1-5 月全国硅铁累计产量 233.14 万吨，较去年同期减少 31.28 万吨。硅铁供应量虽有波动性修复，但仍然处于供需错配，供应端压力逐步减轻的同时终端需求被持续压制，价格开始出现波动震荡。从图中走势来看，产量发生明显变化仍需等待一定周期，终端钢厂的需求幅度决定了硅铁生产厂家何时开启大幅度减产。
五、总结
原料方面：近期原煤终端需求短期持续增加，并且市场悲观情绪得到修复的情况下，市场对原煤的采购维持稳定。硅铁原料兰炭价格逐步趋稳运行，短期兰炭料价格进一步下探空间或不大，后续依旧需要关注上游原料端的修复情况。
供应方面：在厂家持续检修减产停产、产量减少的情况下，国内市场硅铁社会库存持续下降。据Mysteel调研，2023年6月8日国内市场硅铁厂家库存统计全国库存量7.94万吨，较上期降5.47%。后期硅铁厂计划检修增加，硅铁供应持续减少，叠加厂家低库运行，6月硅铁社会库存有望进一步下降。
需求方面：下游金属镁跌价力度放缓；硅铁出口方面，4月较3月有一定小幅回升。目前基建设施维持健康增长，当前钢厂亏损已明显收窄，利润得到修复，钢材延续低效益态势，需求端后期对硅铁需求或持续增加，对硅铁市场起了一定支撑作用。
综合来看，企业新一轮检修减产主要因市场氛围悲观，合金库存维持低位和硅铁成本塌陷较快，需求复苏需要一定过程，耐心等待供需转好。在原料价格调整逐步放缓和企业减产加大预期下，厂家利润得到修复，短期硅铁价格有望持稳。
