前言：虽然5月钢厂排产有所增量，但五一后钢厂仍保持较慢的发运节奏，今年以来下游需求释放始终未见明显好转，在此基础上，下游需求也出现结构性调整，原料价格短期没有大幅下跌空间的情况下，不锈钢价格走势如何？
一、钢厂原料价格存在支撑，利润收窄下暂无明显减产
截至2023年05月26日，国内到厂价暂稳至1110-1130元/镍，内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价8900-9100元/50基吨。
据Mysteel统计，废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率0.4%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率-0.4%；自产高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率0.1%。
2023年5月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产311.09万吨，月环比增加11.2%，同比增加2.9%。钢厂5月份排产现明显增量，近期开始随着成品价格走跌，原料价格坚挺，钢厂利润开始收窄，但目前暂无明显减产消息发布。
二、钢厂保持低水平发运，锡佛库存走势呈现差异
据Mysteel调研统计显示，2023年5月25日42仓库口径无锡不锈钢库存总量58.71万吨，周环比下降3.83%；25仓库口径佛山市场不锈钢库存总量29.49万吨，周环比上升1.77%。其中300系库存走势分别与锡佛总量走势一致。虽然五一节后，钢厂仍保持较低的发运水平，但就目前锡佛两地库存表现，华南地区发运较华东地区更多。华南地区开始垒库，一定程度反映需求表现仍然偏弱。
三、宏观经济形式复杂，国内需求现结构性调整
无锡市场虽延续库存降量，但冷轧多以低价仓单资源消化为主，近期随着行情的起伏，热轧价格波动较冷轧更明显，目前民营304冷轧主流至14650-14700元/吨，民营热轧主流卷价至14450-14550元/吨。
据了解，疫情期间国外受疫情影响很多制造业没办法按正常满足需求，叠加物流偏慢，商家多需要备常量3倍的库存才能满足正常运转，随着疫情放开，物流开始通畅，商家备库减少，叠加国际形势的复杂，民用制品订单订单量以及出口量均有明显下滑，但基建及化工能源方面需求是存在增量的，或许不锈钢行业将进入新平衡。
总结：原料价格坚挺之下，不锈钢下跌空间较为有限，但供需错配之下，聚焦库存变化。纵观宏观经济环境，不锈钢行业或将谋求行的产业平衡。