背景：自2月23日以来，不锈钢行情一路顺畅下跌，截至4月6日沪不锈钢盘面收盘14430元/吨，跌幅接近14%。而4月7日以来，不锈钢期货价格开始出现回暖，截止4月13日，盘面收盘15020元/吨，上涨幅度接近4%。不锈钢现货受盘面影响同样出现上调，普遍上涨50元-200元至14950元/吨。本文从供需角度入手，分析此次不锈钢上涨的因素，并在此基础上探究此次涨幅能否持续。
1、从库存趋势角度印证不锈钢需求恢复
由于目前尚没有一个较为明确的指标能够反应不锈钢的下游需求，所以本文首先从库存方面入手，通过分析库存的变动趋势来反应不锈钢的下游需求情况。从社会库存来看，自3月初开始，不锈钢社会库存便开始持续降量，2月24日全国不锈钢库存来到年后以来峰值的141万吨，其中300系86.7万吨。而截至4月13日，全国不锈钢库存降低至118.6万吨，其中300系69.7万吨。全国不锈钢库存降幅接近15.9%，而300系去库更为顺畅，降幅接近20%。
当然，单纯从社会库存去解读需求并不全面，还需要结合钢厂库存去做进一步对比。从钢厂库存来看，1月全国主流钢厂厂内库存90.18万吨，2月由于消费尚未恢复，钢厂库存快速积累，2月全国主流钢厂厂内库存增长接近20万吨来到了110万吨，3月钢厂厂内库存117万吨，环比2月增加7万吨，但增长速率降低15.8%。
综合以上数据，单纯从库存角度分析可以看出，3月的去库节奏以及趋势相较于2月有明显的好转，预计4月的去库节奏相较于3月仍将不断加快。同时，社会库存的不断去化也将带动钢厂库存出现转折。
2、从供给端解释不锈钢未来压力
单纯的从库存角度分析依旧相对片面，结合供给端的释放将能够比较全面的反应不锈钢整体的环境。从钢厂的产量来看，2月全国不锈钢钢厂产量280万吨，其中300系148万吨。3月全国不锈钢钢厂产量297.7万吨，其中300系146万吨。
对比数据我们可以看出，整个2、3月的产量几乎没有变化，结合之前的库存变动就可以比较全面的反应2、3月不锈钢市场的需求呈现出明显的好转。4月全国主流钢厂排产275.5万吨，其中300系148.2万吨。对比2、3月依旧没有明显变化。综合以上数据，在供稳需增的情况下，4月不锈钢的上方压力将进一步降低。
3、四月不锈钢市场环境预测
从本文上半部分我们可以得到结论，不锈钢市场正在从前期的严冬当中不断恢复，结合二季度是传统不锈钢市场消费旺季，我们可以对4月不锈钢市场需求增速做出中性预期，进出口方面，虽然3月印尼不锈钢产量有接近10万吨的增量，但主要流向为中国台湾以及东南亚地区，对大陆市场影响有限。偏乐观预期下，我们对于4月国内不锈钢表观消费量增速预期在7%左右。
综上所述，我们认为4月不锈钢市场将是一个持续恢复的过程。不锈钢原料端的价格走低为不锈钢厂利润打开空间，库存相对集中在钢厂手中也为钢厂维持利润提供一定支撑。目前来看只要国内主流钢厂挺价销售就能稳住不锈钢的市场交易价格。钢厂利润即将进入修复阶段。预计不锈钢厂将会先降低钢厂库存后再攫取利润，不锈钢价格会震荡调整或缓慢偏强运行，关注利润推动下，钢厂的增产影响。