前言：节后以来不锈钢价格迎来开门红，不锈钢期货以及原料价格接连走高。贸易商信心高涨，补货积极性较强，然元宵过后市场大幅下跌，贸易商集中抛货，恐慌情绪蔓延，2-3月份均处于下跌通道运行。在目前情况下，铬矿厂大面积检修停产，钼铁、镍铁价格不稳，第二季不锈钢管型材价格能否出现转机？下游需求能否好转？笔者从价格、库存、宏观等方面简要分析。
一、价格方面
1、圆钢：第一季度，青山盘价304圆钢价格15420元/吨，跌1680元/吨；316L圆钢价格26700元/吨，跌2300元/吨；德龙304圆钢价格15300元/吨，跌1700元/吨；316L圆钢价格24800元/吨，跌1800元/吨。1月内由于疫情感染高峰以及临近春节市场整体需求不足，不锈钢及原材料价格整体价格持稳，市场稳定。在1月底，钼铁价格从29.71万元/吨爆涨到39.25万元/吨，由此反馈到不锈钢价格上，2月初316L价格强势拉涨1800元/吨。然节后下游市场恢复速度较慢，市场需求难以得到支撑，不锈钢终端产品堆积，外贸需求减少 ，原材料价格受到不锈钢终端需求不足倒逼影响，钼铁及镍铁价格在随之持续走低。进入2月上旬，不锈钢价格受下游市场及供给过剩双重影响持续走低，其中316L价格受影响最为明显，累计跌幅达5200元/吨。2月国内不锈钢需求始终无法支撑不锈钢供给速度，由此3月部分钢厂调整生产结构，进行了一定程度的减产，300系不锈钢3月总产量12.79万吨，环比下降8.97%，同比减少22.63%，其中同比减产在200系不锈钢和400系不锈钢中幅度最大，但是面对无法释放需求的下游市场和年后就已经在不断堆积的库存，此种程度的减产依旧杯水车薪。贸易商反馈进入2月后市场整体成交有明显下降趋势，面对不断下跌的不锈钢价格，供需双方进入了博弈阶段，下游市场补货意愿持续走低，贸易商的资金压力迫使贸易商倒挂200-500元/吨抛货，然而出货情况依旧不容乐观，在3月末市场库存虽有一定程度缓解但是依旧处于高位。
2、线材：如上图，线材市场一季度整体价格以跌为主。青山以及德龙钢厂总体跌幅在1800-2100左右，其中青山304线材累计跌1900，316L线材累计跌1800；德龙304线材累计跌1900，316L线材累计跌2100。1月中下旬原料价格强力拉涨，尤其是钼铁等原料价格涨幅较为明显，节前备货预期下，成材端跟随原料价格进行上调，然节后持续拉涨导致下游多恐高，需求迟迟未见释放，导致贸易商集中抛货，恐慌情绪蔓延下，价格接连走弱。钢厂方面，2月份多集中复产，供应端大幅度增加，下游企业受到资金紧张等影响，计划以少量多次进行采购。进入3月份，外围风险事件冲击导致主导性钢厂被迫下调盘价，大宗商品价格多数回吐，不锈钢期货接连下跌，压制现货价格倒挂抛货。回顾来看，总体需求难言较大起色，下游从“恢复从不急预期”到“需求不足”，本质还是库存高位、成本支撑走弱影响。
3、无缝管：2023年第一季度市场TP304φ108*4 均价19900-23700元/吨左右，环比2022年第四季度增长1%，同比减少6%。1月份由于钼铁等原料端的强势拉涨，316L资源涨势过大，虽带动部分市场情绪，但下游对高价接受乏力，成交似乎并未有明显改善。2月及3月因原料端大幅跳水，青山不断刷出低价，无法为管材价格提供较强支撑性,管厂为适应市场行情，进行跟跌，故低价抢跑现象极为明显且频繁。回顾利润方面，由于到货成本高位，厂家为维护前期订单以及利润修复，尽量选择暂稳报价，但行情胶着，厂家为规避风险，低库存运行为主。
4、焊管：2023年第一季度304φ108*4均价17700-18300元/吨，环比2022年第四季度增长3%，同比减少11.2%。年初焊管因原料端上调，卷板材料强势拉涨，故焊管316L资源水涨船高，而304方面跟涨幅度较小，后期做了一定补涨。但因管材价格过于强势，交易多停留于询价阶段，厂商多反馈出货压力较大。2月中旬至3月末，镍钼等原料跌势不断，不锈钢期货盘面持续示绿，市场信心受挫。虽下游项目依次恢复，成交较年前有所好转，但大多是按需采买，多数贸易商及下游仍抱有暂缓观望态度。考虑到后期行情并不明朗，少有利好因素加持。
二、库存方面
1、圆钢：据Mysteel统计，2023年第一季度国内18家不锈钢厂棒材总产量46.37万吨，环比减少24.63%，同比减少13.5%；其中200系产量2万吨，环比增加68.07%，同比增加14.29%；300系40.57万吨，环比减少27.85%，同比减少14.28%；400系3.78万吨，环比减少7.8%，同比减少13.5%。1月份受到疫情影响多数钢厂因工人不能及时到岗，产量出现下滑，减持动作均有提前现象。2月份钢厂多数订单急需交付，排产计划有增加。3月份因下游需求整体处于低迷状态，钢厂库存高位，产量出现的小幅度下滑。
2、线材：据Mysteel统计，2023年第一季度国内18家不锈钢厂线材总产量41.96万吨，环比减少0.26%，同比减少8.36%；其中200系产量11.52万吨，环比增加20.25%，同比减少3.44%；300系26.35万吨，环比减少8.25%，同比减少10.98%；400系4.09万吨，环比增加8.49%，同比减少3.99%。1月份多数钢厂提前检修放假，产量出现一定下滑。2月份库存处于季度内高峰，主要因为年后复工复产，部分订单交付。然3月份受到原料端价格持续走弱影响，线材钢厂订单急剧下滑，尤其是外贸订单冲击明显，多数钢厂产量有所调整，多减产消化库存为主。
三、预测
从第一季度的走势来看，2023年的开局并不理想，接二连三的风险冲击，加剧了国内不锈钢管型材价格下跌。从宏观方面来看，美联储加息不断，使得资-本市-场投资情绪降温，大宗商品进入了去杠杆周期。库存方面，不锈钢钢厂年后虽有减产动作，但对市场来说，仍是杯水车薪，社库以及厂库库存均处于高位水平。后疫情时代需求迟迟未见明显的起色，一季度呈现旺季不旺尴尬局面。原料方面，镍铁、钼铁、铬大幅度走跌后，已有部分铬矿企业开始大面积停产检修来应对较差行情，但整体库存高位，中长期而言原料仍面临一定的下行压力。综合以上，棒线钢厂以及不锈钢管厂均处于去库消化周期，价格将从大幅度下调期进入筑底震荡期，可遇见第二季度市场波动会加剧，同时交易逻辑上也会从交易现实转变交易预期，整个第二季度会在需求证伪的窗口期反复验证，但中线行情存在较大的不确定性，预计第二季度不锈钢管型材价格筑底震荡运行。