回顾1月，国内硅锰现货呈现稳中小幅上扬态势，期货走势波动较大，呈现节前走高，节后大幅回落格局，市场成交较好，厂家订单良好，由于盘面同时给出较好的价格，不少企业也进行了盘面的套保，但受加蓬铁路运输中断影响，国内锰矿现货报价持续走高，厂家之间成本不一，导致利润出现较大的差距，南方利润整体较差，北方尚可有200-500元/吨左右，整体开工呈现上升趋势。锰矿端1月价格呈现走高之势，高品氧化矿受加蓬矿短缺预期，整体涨幅高于半碳酸。整体1月国内硅锰价格前高后，整体利润分化，锰矿成本维持高位，对现货价格形成支撑，节前后期货波动明显。
原料及成本：港口锰矿库存受节日影响有所累积，南方港口增14万吨至128.4万吨，北方港口增38.6万吨至481.3万吨，全国总量624.7万吨增52.6万吨。厂家端1月生产虽维持高位，但由于春节长假提前备货，需求提前释放，节日期间疏港停滞，导致库存累积，且由于12月锰矿进口251.27万吨，同比增17.37%，叠加受加蓬当地铁运受限，国内商家均处于囤货待涨状态，导致港口库存上升。价格方面，截止1月末，天津南非半碳酸价格至37元/吨度，澳块45.7元/吨度，加蓬42.3元/吨度，高品氧化矿环比12月上调3-5元/吨度，半碳酸涨幅2元左右，相对一般。而外盘价格来看，3月外盘报价再次抬升，South32对华3月装船报价：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27）。截止1月末，加蓬当地仍未正常运输加蓬矿，使得节后港口现货矿商信心仍维持高位，但受硅锰期货盘面下滑影响，整体涨势并不如人意。
生产端：1月国内硅锰生产仍维持小幅攀升态势，北方厂家由于持矿成本不一，导致利润各家表现出现差异，但整体利润尚可，南方则由于成本高位，且贵州等地有所限电，利润不佳，整体增量一般，1月全国产量888908吨，环比12月增2.69%，增23285吨。同比2022年1月（823652）增7.9%。1月日均产量：28674吨，环比1月增2.74%。
钢厂端：回顾1月钢铁市场，截止30日，呈现震荡上行的运行态势，钢材综合价格指数上涨151个点，螺纹、线材、中厚板、热轧、冷轧价格分别上涨171、167、187、130和147个点。62%的澳洲铁矿石价格上涨12个美金，焦炭综合价格指数下跌185个点，废钢价格上涨36个点，钢材价格表现强于预期。春节前主要是钢厂转嫁成本拉抬价格，而节后调查的库存累积数据低于预期提振了信心，钢价的表现比预期的要强。
综合来看，硅锰1月整体表现尚可，现货价格维持高位，生产以北高南低为主，下游需求较好，支撑零售价格维持高位，厂家订单较满，期货盘面波动较大，节后表现不如人意，锰矿受加蓬运输影响，信心及报价维持高位，海外端报价走高，厂家远期成本压力增加，整体维持高位盘整态势发展。
展望：2月硅锰变数增大 持矿成本决定风险高低
需求端：2月钢铁厂商仍会积极通过涨价转嫁成本压力，修复利润水平，在普遍思涨的背景下，仍会有阶段性推高市场价格，但如果在需求实质性增量不及预期的情况下，拉涨过快、幅度过大，或会引发抛盘或套利盘，进而给市场带来回调压力。钢价运行的逻辑逐步回归到基本面上，钢铁厂商对利润的诉求成了市场运行的核心逻辑，强势定价的策略或带动现货市场仍有阶段性反弹的空间，但适度的回探应该是在所难免。
价格端：2月钢招预计受期货盘面表现走弱影响，预计涨幅不如预期，环比持平或略小幅上升，但涨幅50低于预期，但由于锰矿价格累计涨幅较大，采购现货矿厂家成本高位，订购期货矿厂家则同样会逐步上抬，预计2月中下旬厂与厂之间利润将继续明显分化，厂家利润回落至500或以下，而南方部分企业由于高成本，利润则仍在200以内。如期货端不出现明显波动，厂家出厂直销价格在7350-7500附近运行，2月市场价价格将受成本推动，略有上抬，但整体受成本抬升影响，呈现价涨利润降的格局。
原料端：2月高品锰矿价格仍将因加蓬矿发运受限影响，将持续维持高位，但由于钢厂端采购硅锰价格不如预期，厂家端预计较难接受更高的现货价格，叠加3月外盘报价涨幅一般，且矿商已握有较大的利润空间，如加蓬发运恢复消息传出，将给强势的锰矿现货价格带来一定的抑制作用，但从加蓬发运恢复时间推断，预计加蓬矿到国内恢复时间3月中下旬，2月中下旬厂家与矿商博弈将展开。
外因：2月整体黑色价格预计出现较大波动，同样由钢材端传导至原料端的影响预计将有所加大，钢厂的低利润，预计会以压缩原料价格来完成，所以焦煤、硅锰等原料价格预计受钢材价格波动影响，出现非基本面走势将加大。
综合来看，2月硅锰价格由成本支撑，预计不会有太大下滑空间，但锰矿走势将对于各厂家后期盈亏产生较大的影响，如厂家采购高价锰矿后，产品卖不出高价，那在目前高开工，需求端又低利润的期间，不排除出现跌破成本的可能。总体来说，2月硅锰维持高位盘整，锰矿价格的走势将对于硅锰起到重要的作用。