概述：回顾2022全年，锰铁价格走势历经诸多考验，疫情反复，出货不畅，需求减弱，产量缩减等。锰铁价格在3-4月前后涨至高位，8月左右跌至谷底。2022年锰铁整体受需求影响，市场多数处于紧平衡。本文通过梳理锰铁的基本面情况，对2022年回顾及2023年展望。
锰铁市场回顾
一、2022年锰铁价格回顾
时间线回顾：
第一季度：节前锰铁价格整体处于低位，厂家利润较低，低碳锰铁受电解锰价格影响，略好于其他品种，主因由于北方钢厂端因备货1-2月量，导致采购拖延，且采价不高。节前多家厂家停产检修，内蒙、山西等地均有减产，锰铁产量整体呈下降趋势。节后受产量下降影响，锰铁价格逐步走高，中碳锰铁价格上涨尤为明显。3月锰铁呈现偏弱态势，月末价格上涨。
第二季度：4月高锰锰铁产量略有上升，厂家生产状况逐步恢复。现货价格整体稳定，钢招价格好于预期，带动现货价格上涨100-200元/吨。中低碳锰铁整体承压下行，中锰752.0价格从月初11800元/吨，跌至月末11000元/吨，低锰800.7价格从月初15000元/吨，跌至13000元/吨。电解锰价格大幅下跌，拉动中低锰市场行情走弱。5月锰铁市场以弱势下跌为主，受疫情下游需求不济，钢材利润挤压殆尽，传导上游原料，整个黑色产业链偏弱等多方因素影响，整体处于弱势状态。钢招持稳，厂家利润较低。6月锰铁市场小幅阴跌，高碳锰铁现货价格跌破成本线，中低碳锰铁价格围绕成本线震荡运行。65高锰在6月初钢招结束后，各地实际成交价格一直围绕7200元/吨。整体信心较差，行情仍有下跌空间。
第三季度：7月锰铁价格逐步承压下跌，高锰跌至6500元/吨，7月厂家端纷纷进入倒挂，虽然锰矿价格方面有所下降，但不少厂家仍在使用之前的高价矿，使得工厂亏损加剧。贸易商方面，前期贸易商采购价格高于现货价格，整体成交差，多以观望为主或低价出货以求现金回笼，目前采购更为谨慎。8月高碳锰铁弱稳运行，前期停产的厂家有复产情况，大厂产量略有增加，高碳锰铁整体情况好于7月。中低碳锰铁倒挂加剧，厂家纷纷减产，或转产其他锰系品种。贸易商方面，多以背靠背采购为主，零售成交尚可，采购谨慎。9月锰铁价格上调，高碳锰铁累计上涨400-600元/吨。中低碳锰铁价格月末一路高歌，中碳锰铁目前出厂价格在9500-9600元/吨，低碳锰铁行情略有混乱，多数厂家报价较高，800.7现金出厂以11000元/吨为主。
第四季度：10月锰铁行情主要以小幅震荡为主，11月价格整体以坚挺为主，月末成交价格略有回落。12月现货价格窄幅震荡运行。第四季度锰铁整体价格变化不大，以窄幅震荡为主。高碳锰铁受疫情影响运输不畅，价格持续坚挺。中低碳锰铁略显弱势，进入12月，产量有所下降，各家钢厂提前备货，中低碳锰铁现货价格以坚挺为主，但下游压价严重，钢招不及预期。
二、全年产量
据Mysteel不完全统计，锰铁全年产量为1870500吨，其中高碳锰铁1184700吨，中低碳锰铁685800吨。
2022年锰铁整体产量较去年略有下降，第一季度受节日等影响，不少厂家选择停产检修，产量不高，第二季度需求有所恢复产量略有上升，整体下半年需求较差，大厂产量略有缩减，整体产量处于低位。2022年广西区域部分厂家转产高碳锰铁，内蒙区域因限产、电费等因素，部分厂家迁出该区域。
三、上游锰矿原料方面
截止2022年1-11月累积2742万吨，同比降1.68%。据统计，上半年（1-6月）我国进口锰矿均值254.5万吨，下半年（7-11月）均值266.2万吨，同比2021年下半年均值增11%，2022进口量呈现前低后高的状态，与2021年前高后低态势形成鲜明对比。
上半年：2022开年锰矿迎来强势上涨，市场活跃度攀升。硅锰厂家高利润高开工，产量持续扩张给锰矿上涨空间，高品矿尤为突出，导致一季度锰矿价格呈直线上升趋势，锰矿市场大幅拉涨后进入高位盘整中，市场活跃度随价格走高而逐步冷清。随着汇率从6.35直冲6.8锰矿成本上升库存下降，港口低价矿快速消耗，4月南非暴雨，加蓬装船等客观因素，导致船期混乱，成本不一，矿种差异出现，后期随着黑色系走跌，硅锰期货市场接连下跌，厂家也出现了主动减产的情况，矿价受到一定影响。
下半年：锰矿现货及矿山报盘均持续下跌，同时库存量上升，给到现货压力，随后硅锰期货共振下行，厂家减产步调展开，锰矿市场承压持续下行，9月锰矿市场止跌回暖，受下游硅锰利润、产量逐步恢复，以及国庆备货需求带动，整体信心增强。随后高成本矿到港，货权集中度高，需求推动现货矿价上行。国庆后的补货周期，厂家询盘拿货积极性较强，锰矿市场高开震荡运行，焦炭涨价后，厂家再度进入亏损，下游需求不及预期，对矿价持续施压。随着厂家补货完成，硅锰期货下行，加之疫情运输原因，锰矿承压小幅回落，年底随着冬储展开，外盘价格上涨，叠加加蓬矿山事故的不可抗力，锰矿价趋于坚挺，市场维持高位震荡。
四、钢厂端
从招标数量来看，据Mysteel跟踪，2022年河钢集团全年锰铁较2021年数量下降，主要原因为采购时间略有延后，产量缩减，锰铁用量下降等。
从招标价格来看，风向标钢招年初价格较低，上半年高锰产量缩减，需求尚可，因此钢招价格一路上涨。高锰在5月达到8200元/吨，中低锰2、3月价格较高。下半年锰铁招标价格整体呈弱势运行，三季度价格下跌，第四季度受成本上升以及厂家减产等诸多因素影响，锰铁价格逐步坚挺，招标价格也小幅回升。
五、高锰与硅锰价差
年初高锰与硅锰价差较为合理，以600-500元/吨为主，随着锰系行情整体下跌，高锰与硅锰价差逐步增大，7月价差至900元/吨。三季度锰系行情处于低位，价差回归一般范围600-700元/吨。四季度高锰厂家减停产，钢招价格上涨，大多数厂家排单生产，库存较低；高锰上升乏力，价差逐步缩小至300元/吨左右。
六、2023年展望
1.成本端
（1）锰矿供需：2023年海外矿山端，澳系氧化矿持续减量降指标，导致国内高品矿需求转向加蓬矿，氧化矿矿种间价差依然难以收缩，加蓬价格向半碳酸移动。供应方面，全球格局相对稳定，进口量维持3000万吨上下。成本方面，随着海外加息步伐放缓，对大宗商品形成的压力，在中国防疫政策放开的力量下，形成对冲，国内锰消费持续性较强，美元依然维持相对强势，海运费保持中性位置，海外矿山在价格波动下，具备较强的抵御能力，同时，对国内的价格底部也形成支撑。
（2）国内参与度：由于2020-2022年锰矿价格基本走出底部区间，锰矿商家经历洗牌，且随着头部商家逐步的成熟，港口矿权集中度预计有所加强，较难出现2022年持续弱势的格局。
（3）焦炭：新建产能逐步投产，产能相对过剩。当前在产焦炭（冶金焦）产能约5.6亿，生铁产能约9.8亿，折算焦炭需求为4.4亿，焦炭产能过剩。从当前统计情况来看，预计明年淘汰焦化产能3000万吨，新增焦化产能5000万吨左右，2023年焦化产能继续净新增。Mysteel调研统计2022年9月底全国冶金焦在产产能55934万吨，较去年同期增加2397万吨；预计2023年年底产能5.8亿吨左右。2023年维持供需双降格局，但是受粗钢消费下降影响，下游需求降幅会远远大于上游供应降幅，导致整体供应趋向宽松。进出口方面，由于海外焦化产能投产以及海外需求下降，焦炭出口会收缩，同时进口焦炭可能会增加。总体来看，预计2023年焦炭产能保持继续增长的局面，由于自身的供需趋向宽松，整体焦化行业利润处于低位。焦炭价格上预计全年震荡幅度收窄，价格重心下移。
2.下游需求
2023年中国经济有望呈现加快恢复的态势。在年底召开的中央政治局会议上也明确提出，明年的经济工作仍然要突出一个“稳”字，坚持稳字当头、稳中求进，货币政策和财政政策的政策取向依然还是稳健和积极，支持的重点将以传统的基建投资和消费增长为主。另外，近期房地产重磅政策也是密集出台，明年房地产行业或将迎来回温，对钢材需求的拉动也将逐渐增多，带动锰铁需求好转。
3.产能及产量
从产能上来看，预计2023年锰铁新增产能较少，广西区域2022年3-4家硅锰厂家转产高锰，内蒙区域厂家迁出，或对部分区域产量产生影响。中低碳锰铁大部分厂家接单生产，生产不稳定，预计全年产量将与需求处于紧平衡状态。
4.价格展望
当前锰铁价格处于坚挺态势，高碳锰65#现金出6900-7100元/吨，中碳锰铁FeMn75C2.0I现金出厂9200-9400元/吨，低碳锰铁FeMn80C0.7现金出厂10800-11000元/吨。节前锰铁多以平稳为主，早前有观点认为，节后归来锰铁价格或有所下跌，一季度后半段如锰矿价格持续升高，锰铁价格或以坚挺为主。二季度受锰矿等原料成本上升、如二季度硅锰价格冲高，锰铁或跟随上涨，与硅锰价差拉大。四季度看经济恢复情况、如持续好转，四季度价格可能冲至年内高位。高锰若大厂减产价格坚挺，高锰全年整体利润将略好于硅锰，中低碳锰铁价格或持续围绕成本线波动。