背景：
本周不锈钢期货价格保持震荡偏弱运行，截止11月21日，不锈钢主连收涨1.06%报16680元/吨。供应端新增产能爬坡，产量增加，供应压力较大。需求端依旧维持冷淡。库存方面，国内市场不锈钢各系别社会库存总量均有增量，库存释放存在压力。
一、价格下跌 成本弱稳 不锈钢利润收缩
1、下游需求不济，不锈钢价格下跌明显
受国内疫情以及经济形势影响，不锈钢行业下游消费较为冷淡。在目前主流不锈钢消费行业当中，仅工程机械制造行业不锈钢消费量有所增加，而且增长较为缓慢。家电制造行业竞争加剧，叠加宏观经济不太乐观，整个家电制造行业普遍面临压力。房地产行业一蹶不振，随近期有利好消息传出，但仍没有具体的措施出现，市场整体信心偏弱。预计年内不锈钢消费端前景仍不容乐观。
2、原料价格虽有所松动，但短期跌幅有限
原料方面，铬铁市场依旧维持弱稳运行。由于铬矿需求低迷价格呈现跌势，导致铬铁生产成本降低，铁厂利润有所增加，挺价意愿减弱。目前国内铁厂开工率普遍上升，但内蒙古地区受疫情影响，部分铬铁生产受阻，产量回升或不及预期。预计短期铬铁价格依旧以弱稳运行为主。
根据Mysteel调研显示：11月18日，内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价8100-8300元/50基吨；四川8400-8600元/50基吨。内蒙古地区低碳铬铁C25承兑含税出厂报13600-14200元/60基吨；微碳铬铁C6报价14300-14900元/60基吨。
镍铁方面，印尼镍铁维持高回流量，镍铁市场依旧维持供应过剩状态。目前市场议价重心下移，高镍铁国内出厂价暂稳至1360-1370元/镍；国内到厂价暂稳至1375-1390元/镍；印尼镍铁FOB价至168美元/镍。
二、钢厂前期产量释放 垒库出现
11月不锈钢维持高产量，钢厂到货均有增量。目前国内市场不锈钢各系别社会库存总量均有增加，叠加下游需求疲软，库存消化有限，中长期压力较大，维持不锈钢库存垒库预期不变。
2022年11月17日，全国主流市场不锈钢社会库存总量67.18万吨，周环比上升3.33%，年同比上升2.39%。其中冷轧不锈钢库存总量34.12万吨，周环比上升7.34%，年同比下降17.36%，热轧不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降0.51%，年同比上升35.90%。
三、利润收缩叠加库存增量 钢厂面临减产
11月上旬国内钢厂普遍维持较高产量，而中下旬开始，由于不锈钢价格的接连下调以及高成本原料陆续交单，叠加下游需求不济，社会库存普遍增量的环境下，钢厂利润受到压缩，钢厂陆续开始降产止损。
根据Mysteel调研统计：11月40家钢厂实际产量比月初排产减少15.36万吨至296.02万吨，降幅4.93%。新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量69.62万吨，月同比减少0.57%。预计11月40家钢厂实际产量比月初排产减少15.36万吨至296.02万吨，降幅4.93%。12月至2023年1月部分钢厂因生产效益及疫情影响进行减产检修，12月国内钢厂减产幅度将进一步扩大，预计40家不锈钢厂较11月减产15-20万吨。预计2022年全年国内不锈钢产量在3171.88吨，同比降低2.23%。其中200系980吨左右，同比增长0.05%；300系1628.75吨，同比下降0.48%；400系562.99吨，同比下降10.33%。
由于不锈钢社会库存暂时未明显垒库，加之成本端依旧存在支撑，预计短期期货价格与现货价格一致，或超出现货价格100-200元/吨。
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