背景
本周不锈钢期货价格前期保持震荡下行趋势，但至11月11日，不锈钢期货价格强势走强，涨幅3.3%至17055元/吨左右。镍价依旧强势，涨幅4.06%至206280元/吨。现货市场商家降价促销但依旧成交冷淡。库存方面，11月钢厂维持高产量，但市场库存暂未出现垒库现象，持续去库成为不锈钢期货价格走强重要因素之一。
一、高成本低库存双支撑 不锈钢期货主力合约反弹回暖
1、原料短期签单已定 不锈钢11月成本高位支撑
近期镍铁进口依旧维持高位，但原料端受到菲律宾台风影响下，镍矿发运受阻，菲律宾矿山新一轮招标价格继续上涨，虽然海运费有所下调，但折算到岸成本依旧较高，镍矿山招标价格上行为主，镍铁成本高位支撑，但目前国内对高价镍铁接受程度较为一般，预计短期镍铁价格稳定运行。
据Mysteel调研统计，本期（（10.27-11.2）菲律宾镍矿发货76万湿吨（前值为107万），环比下降29%。需求及天气影响下，本期菲律宾镍矿发运继续维持低位。截至21日，9月菲律宾出货量较8月同期相比增加12%，预计9月出货量将达到年内高峰。受台风登陆造成的恶劣天气影响，10月菲律宾矿区装货效率下降，尤其苏里高地区等待船只较多，个别船只等待已超过半个月时间。10月菲律宾镍矿出货量环比小幅下降至490万湿吨附近，过半数量发运至中国北方港口。
印尼东卢武区镍生产者之一的PT Citra Lampia Mandiri ( CLM )镍生产活动将受到可能中断的影响，主要是因为Zainal Abidinsyah Siregar和Helmut Hermawan之间的关于 PT CLM 股份所有权的争端。
天气问题及大矿山股权问题，菲律宾矿山方面也较为坚挺。
铬铁方面由于原料端铬矿及焦炭价格有回落趋势，加之企业担忧后市行情继续走弱，因此价格方面有小幅回落。供给方面虽陕西以及南方铁厂有所复产，但不锈钢增产提需之下，对铬铁价格存在一定支撑，预计短期趋稳运行。
2、不锈钢库存不增反降 去库支撑
国内钢厂11月增量明显，但无锡及佛山主流市场到货量并未明显提增，11月不锈钢社库仍在去库。
目前全国主流市场不锈钢库存在65.02万吨左右，周环比下降2.19%。其中冷轧不锈钢库存总量31.79万吨，周环比下降1.36%，年同比下降16.78%，热轧不锈钢库存总量33.23万吨，周环比下降2.98%，年同比上升34.41%。其中300系库存出现小幅增加，200系和400系库存有一定消耗。无锡市场300系库存30.00万吨，周环比下降2.56%，200系和400系库存均有降量。佛山市场各系不锈钢均呈现去库趋势，300系周环比下降9.67%，200系周环比下降9.67%，400系周环比下降11.56%。
二、后续消费及成本支撑动力不足 期货难以维持上涨态势
1、不锈钢成品逐步流入市场 需求后续乏力 库存释放风险加大
日内期货价格上涨后，现货市场整体仍出货氛围平平，中间商入市积极性偏弱，仅刚需采购有所放量。疫情影响之下，下游运输受阻，订单下滑。部分市场商户反馈12月底-1月初提前进入假期。不锈钢市场缺乏需求支撑，预计短暂上涨后仍将震荡偏弱运行。
冷热轧企业增产，前期钢坯及热轧库存逐步加工成品释放到市场。
据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计11月环比增加1.6%，同比增加12.4%。其中：
200系96.2万吨，预计月环比增3%，同比增加18.1%；300系166.36万吨，预计月环比增0.8%，同比增加13.6%；400系48.82万吨，预计月环比增加1.8%，同比增加12.4%。
2022年11月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为127.65万吨，预计环比减少0.68%，预计同比增加7.44%。200系排产量39.8万吨，预计环比增加0.13%，预计同比增加18.07%；300系排产量67.74万吨，预计环比增加2.02%，预计同比增加2.05%；
400系排产量20.11万吨，预计环比减少10.10%，预计同比增加7.43%。冷热轧释放量在11月预期显现。
2、需求趋弱 原料供应增加 价格存在下行空间
由于南非罢工现已逐步恢复，同时11-12月铬矿到货资源综合价格水平（即9月份铬矿期货价格，40-42%南非铬精矿折算人民币到港价在43-48之间）略低于当前市场港口现货价格49元/吨度。铬铁产量有所恢复，后续进口铬铁会有补给，12月铬铁价格或将继续回落。
废料采购价压价行为较多，贸易商备货意愿弱基本按需采购，库存维持低位，预计短期价格弱稳整。
三、产量高位叠加需求不济 期货价格维持涨势缺乏支撑
不锈钢粗钢转化成品或在11月逐步体现，但11月库存未现，同时12月钢厂方面后期订单存压，12月或有减产动作，企业将以成品去库以及压价原料为主，原料存在回落预期，期货近远月合约存在结构性的机会，但现货方面消费难有较好提振，期货价格17000元/吨以上缺乏有力支撑。
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