截止2022年10月20日收盘，不锈钢主力合约价格17700元/吨，较上周收盘价继续上涨3.09%。
一、多个合金原料出现供应担忧
近日原料问题不断发酵，多个合金原料因供给问题，导致价格出现明显上涨。
铬作为不锈钢的主要组成元素，近期南非港口罢工严重影响其出口运输。
10月6日，因不满南非国有港口和铁路运营商Transnet提出的加薪方案，南非全国运输联盟（UnitedNationalTransportUnion）的成员最早宣布罢工，随后，南非运输联合工会（SATAWU）的工人于10月10日也加入了罢工。
罢工行动导致南非主要港口工作人员大量减少，严重影响了南非多个主要港口的运转，导致南非的主要出口产品铁矿石、煤炭、铬、锰和农产品等大宗运输面临威胁。
同时，9月高碳铬铁产量破今年新低至43.64万吨。全国铬铁生产企业开工率较低，在产工厂也多保长协生产。10月国内北方受到疫情影响，生产水平进一步受到影响。
目前虽然不锈钢企业10月受到影响有限，钢厂方面对后续原料供应存在担忧，影响钢厂计划。
钼作为不锈钢、特钢中重要的合金材料，其需求在近年来持续增长。从钼铁产量方面来看，据我网不完全统计9月钼铁厂产量17146吨，环比降0.76%，主要原因是其中陕西地区有一大型生产企业检修停产10-20天，比上月减少15.79%。
同样受到疫情反复的影响，以及目前钼精矿净出口状态，原料钼精矿弱供需增限制钼铁产量提升，对国内钼价形成了强有力的支撑，对不锈钢316L增产造成影响。
除了以上影响较大的主要原料以外，硅锰方面，由于近期北方较多产区受疫情影响，运输不畅，在不锈钢方面也有一定影响。
部分钢厂表示煤焦到货也受到影响。近日部分地区煤矿因疫情影响发运，库存持续累积，部分矿区小幅减产。下游焦企原料煤库存持续走低，对原料煤需求未减，产地煤价仍有支撑，多维持稳中偏强运行。20日山西炼焦煤市场暂稳运行。近日吕梁柳林地区多数煤矿提前恢复生产,局部焦煤供应量稍有增加,但疫情影响因素仍在,目前临汾多个县均在实施静默管理,严控运输车辆进入各煤企,不少矿井因为运输问题已停产调整。
二、不锈钢10月增量不及计划预期
月初调研结果显示，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9%。其中：200系93.9万吨，预计环比增10.7%，300系156.7万吨，预计环比增11.3%。400系46.3万吨，预计环比增17.0%。
目前已至10月下旬，据Mysteel最新了解，受原燃料端供应影响，10月计划增量钢厂实际生产情况不及计划预期，304、316以及400系均有受限表现。其中主要增量计划钢厂目前整体生产维持9月水平，未表现增量，较计划量预期减少6万吨。另外部分钢厂表示原料问题短期持续干扰，对于11月产量预期保守持平估计。
三、不锈钢当期社库小幅去库 10月难有明显垒库
目前调研了解，贸易商10月仍有一定的下游订单交货延续的情况，因此对10月底持货量预期并不高，不会存在太大持货压力，社库方面难有明显的垒库发生。
2022年10月20日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.86万吨，周环比下降3.54%。其中，300系方面，不锈钢库存总量37.58万吨，周环比下降0.79%。本周300系冷轧资源有所增加，热轧资源消化较为明显。无锡市场冷轧以华南钢厂印尼资源集中到货增量为主，热轧周内到货较少，以资源消化为主，另外受涨价氛围影响，大厂资源代理部分提货，因此热轧资源有一定去库；佛山市场降量以华南、华东钢厂资源去库为主，其中热轧去库表现在大板及窄带资源方面。
四、期货价格或存在过度反馈 11月或承压下行
从近期情况来看，期货受原料供应担忧以及不锈钢增产不及预期的情绪拉动，价格出现连续上涨，但目前下游接受程度有限，且钢厂表示原料库存尚可维持当前生产，暂未造成明确减产安排。期货价格方面存在一定过度预期。
11月山东不锈钢投产，叠加印尼不锈钢冷轧增量带来的进口增量，11月需弱供增，存在产业垒库压力，价格将承压下行。
从产业流通结构来看，华东华南主流钢厂11月订单签单尚可，后续主要是代理及贸易商持货为主，因此11月市场贸易环节或率先存在库存压力风险。