前言：9月9日不锈钢期货盘面异动，价格再度拉升，突破17000大关，高点触及17060元/吨，收盘价17005元/吨；目前废不锈钢工艺304冷轧成本为16223元/吨，外购高镍铁工艺304冷轧成本17135元/吨；根据主要钢厂原料使用配比，综合成本为16908元/吨，304冷轧盘面交割利润为97元/吨，利润率0.57%。
一、不锈钢减产加剧，市场供应趋紧
8月不锈钢销售压力大，原料价格较高，现货价格阶段性触底，钢厂利润收缩，产量继续减少，据Mysteel调研，2022年8月新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量为238.52万吨，月环比减少13.03万吨，降幅为5.18%，同比减少21.99%。其中：200系78.28万吨，月环比减3.20%，年同比减17.92%；300系130.36万吨，月环比减2.72%，年同比减17.46%；400系29.88万吨，月环比减18.54%，年同比减42.80%。
二、钢厂库存大减，刷新年内新低
在大减产背景下，随着近期需要有所好转，钢厂交货，部分钢厂厂内库存大幅减少，不及正常时期的50%，整体来看，据Mysteel调研，2022年8月底国内15家主流不锈钢厂厂内库存96.01万吨，月环比减27.95万吨，降幅22.5%。8月份国内不锈钢厂大幅减产，需求有所好转，钢厂库存减少。其中：200系34.53万吨，环比降18.6%，300系43.21万吨，环比降20.6%，400系18.27万吨，环比降32.6%。
三、下游补货积极，社会库存三连降
本周不锈钢现货价格偏强运行，钢厂开盘连续上涨，带动市场询单氛围，贸易商及下游陆续补货，询单及成交均较为活跃。社会库存连续3周下降，本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别去库，且消化明显，据Mysteel调研，2022年9月8日，全国主流市场不锈钢社会库存总量73.86万吨，周环比下降9.77%。其中冷轧300系不锈钢库存总量36.98万吨，周环比下降10.84%，年同比下降8.49%。
四、原料减产价格上调 不锈钢利润修复难度增大
8月不锈钢三种主要原料面临全面减产，价格触底反弹，钢厂成本增加，采购压力增大
镍铁：
据Mysteel调研统计，2022年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计12.76万吨，环比减少0.26%，目前印尼镍铁低价资源多已接近出尽，国内镍铁厂出货多至9月上旬，因菲律宾临近雨季矿商让利心态较低，生产持续亏损国内铁厂挺价心态主导，报价多至1310元/镍附近。个别主流钢厂阶段性采购或已结束，仍有部分钢厂入场询盘，供方心理价位有所回升，但生产亏损下对供方报价接受力较为有限。
高碳铬铁
据Mysteel调研统计，2022年8月高碳铬铁产量为46.59万吨，环比下降18.3%，同比下降3.0%。8月铬铁行情接连下行，工厂几乎进入全面亏损状态。北方地区虽有铬铁厂进行减停产，四川、重庆、云南、贵州等地区受到高温电力紧张影响，多数企业限电停产近半月，且成本持续倒挂下，部分工厂暂未进行复产。9月初铬铁市场主要受到下游需求带动，工厂挺涨情绪强烈，原料端铬矿由于成本高企，且市场活跃度较高，矿商出现试探性上涨，成本支撑仍然较为强劲，铬铁价格小幅走强。
废不锈钢：
据Mysteel调研统计，2022年8月中国35家钢厂废不锈钢采购量为54.34万吨，环比减少7.9%，其中200系22.08万吨，环比减少7.03%，300系30.17万吨，环比减少10.34，400系2.09万吨，环比增加30.63%。由于前期不锈钢成品消费较差，下游开工率较低，市场产废量大幅减少，废料资源偏紧，加之8月废不锈钢经济性差，钢厂选择意愿低，采购量大幅减少；9月初，随着镍价上调，钢厂排产增加，废不锈钢需求好转，低资源状态下，废不锈钢价格出现回暖迹象。
四、海外能源危机 人民币贬值 经济格局波动
9月初，随着俄罗斯关停“北溪1号”天然气管道，欧洲能源危机加剧，进一步推升电价飙涨，电弧炉钢厂面临大范围停产，本土供应链不稳定，产能不足，中国制造业供应链成本优势明显，有利于扩大出口。
另一方面,能源危机也让欧洲股市和欧元大幅下挫，推升美元指数走强，中国经济下行压力增大，近期人民币贬值幅度增加。9月6日离岸人民币对美元跌破6.97关口，刷新自2020年8月以来新低，距离“破7”仅一步之遥。汇率贬值一定程度上增强中国出口产品的竞争力，增加出口导向型企业的利润。
总结：
1、需求不振，冶炼成本高，导致钢厂订单减少，产量大幅下降；
2、宏观需求好转，下游贸易商补库，钢厂交货，厂库创年内新低，但随着现货价格快速上涨，贸易商接受度受挫；
3、原料减产，价格上升，不锈钢冶炼成本增加，利润修复难度增大，钢厂复产和新项目投产受到抑制；
4、天然气断供引发欧洲能源危机，人民币贬值，出口有利好导向。