受访人信息：混沌天成期货股份有限公司 李学智、花朵
李学智 ：数学硕士，自2010年起，先后从事有色金属研究、有色金属内、外贸点价、套期保值、套利、有色套利基金投资管理等，具有丰富有色行业及交易经验，注重量化分析与产业结合，致力于在供需推演中寻求优秀的投资机会。
花朵：硕士毕业于英国埃克斯特大学，有色产业背景丰富，对工业品有浓厚兴趣，数据处理得心应手。“种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。”
观点：
宏观上：国内与海外政策差异化明显，国内稳增长政策不断，海外在通胀压力下，货币政策收缩是大概率事件，美联储Taper加速，预期加息次数上升，当前看预期打的较足，一季度甚至上半年，美联储收紧加严的可能不大。另外需要注意的是，美联储政策并不是决定商品价格运行的全部，商品的供需占据重要位置。
供给：2022年全球镍元素投产大年，主要贡献增量的仍在印尼，NPI、湿法中间品、高冰镍均有不小的计划投产，如果顺利投产预计带动全球原生镍大幅增长， 2022年全球镍元素供应预计同比增18%至317万吨，当然是否顺利投产存在不确定的方面，印尼镍供给全球占比越来越高，资源保护主义及资源民族主义是阻碍低品位镍开发投产的重要因素。
需求：不锈钢和新能源需求仍是拉动镍需求的主要方面，中国和印尼不锈钢潜在计划投产较多，国内稳增长环境下需求表现预期良性，海外仍有恢复空间。新能源汽车强劲增长势头大概率保持，预计2022年镍需求增速10%。
观点：从平衡上看，镍元素的过剩主要发生在下半年，上半年基本处于供需平衡状态，而且过剩是建立在NPI大量投产顺利进行的基础之上，如果中间涉及印尼政策变动或因为其他因素影响，投产不及预期，过剩或不明显，甚至出现缺口，看似确定的过剩，实际存在潜在的不确定因素。目前印尼政府已经有提升低品位镍产品出口关税意图，镍资源成本上升将是大概率事件，这种背景下预计镍价难改“妖”性。
基于上半年镍元素基本平衡判断，且宏观压力尚且不大，预计震荡偏强运行概率较大，逢低做多思路为主，二季度过后，印尼的低品位镍开发政策变动情况，以及NPI、湿法中间品、高冰镍的投产是否顺利基本已有眉目，如果投产顺利，上半年冲高将是布空的时机。
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